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May 27, 2022 11:48 AM EDT 

  
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            2024-03-25
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            2023-08-12
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      2022-03-31
      THE ADVISORS' INNER CIRCLE III
      Andy Metzger
      Andy Metzger
      CFO
    
  
  XXXX
THE ADVISORS’ INNER CIRCLE FUND III  

APERTURE NEW WORLD

OPPORTUNITIES FUND

MARCH 31, 2022

(Unaudited)

 

 

SCHEDULE OF INVESTMENTS

      

GLOBAL BONDS — 71.5%

      
        Face Amount                   Value          

Argentina — 0.7%

      

Agua y Saneamientos Argentinos

      

6.63%, 02/01/23

     $ 564,000       $ 298,920  

MSU Energy

      

6.88%, 02/01/25

      660,000        518,100  

Pampa Energia

      

7.50%, 01/24/27

      320,000        280,766  

YPF

      

8.50%, 07/28/25

      1,278,000        1,093,329  
     

 

 

 

        2,191,115  
     

 

 

 

Azerbaijan — 0.2%

      

Southern Gas Corridor CJSC

      

6.88%, 03/24/26

      626,000        683,141  
     

 

 

 

Bahrain — 0.7%

      

AUB Sukuk MTN

      

2.62%, 09/09/26

      310,000        299,844  

Mumtalakat Sukuk Holding

      

5.63%, 02/27/24

      1,000,000        1,030,330  

Oil and Gas Holding BSCC

      

7.63%, 11/07/24

      930,000        976,500  
     

 

 

 

        2,306,674  
     

 

 

 

Brazil — 5.5%

      

Atento Luxco 1

      

8.00%, 02/10/26

      1,038,000        1,048,637  

Azul Investments LLP

      

7.25%, 06/15/26

      650,000        547,625  

Banco Bradesco MTN

      

3.20%, 01/27/25

      622,000        616,091  

Banco BTG Pactual

      

2.75%, 01/11/26

      622,000        573,801  

Banco do Brasil

      

3.25%, 09/30/26

      1,500,000        1,443,765  

Braskem Netherlands Finance BV

      

8.50%, US Treas Yield Curve Rate T Note Const Mat 5 Yr + 8.220%, 01/23/81 (A)

      660,000        723,297  

BRF GmbH

      

4.35%, 09/29/26

      363,000        353,566  

Cemig Geracao e Transmissao

      

9.25%, 12/05/24

      312,000        338,523  

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MARCH 31, 2022

(Unaudited)

 

 

GLOBAL BONDS (continued)            
        Face Amount                   Value          

Brazil (continued)

      

Centrais Eletricas Brasileiras

      

3.63%, 02/04/25

     $ 311,000       $ 304,702  

CSN Resources

      

7.63%, 04/17/26

      229,000        237,610  

Fibria Overseas Finance

      

4.00%, 01/14/25

      310,000        315,174  

FS Luxembourg Sarl

      

10.00%, 12/15/25

      675,000        707,461  

Gol Finance

      

7.00%, 01/31/25

      550,000        456,500  

8.00%, 06/30/26

      600,000        539,154  

InterCement Financial Operations BV

      

5.75%, 07/17/24

      340,000        300,478  

Itau Unibanco Holding

      

3.25%, 01/24/25

      2,204,000        2,189,013  

Itau Unibanco Holding MTN

      

6.50%, US Treas Yield Curve Rate T Note Const Mat 5 Yr + 3.863%, (A)(B)

      110,000        110,372  

Light Servicos de Eletricidade

      

4.38%, 06/18/26

      1,000,000        937,500  

NBM US Holdings

      

7.00%, 05/14/26

      1,316,000        1,365,850  

Petrobras Global Finance BV

      

5.30%, 01/27/25

      316,000        330,062  

Petrorio Luxembourg Sarl

      

6.13%, 06/09/26

      650,000        650,143  

Tupy Overseas

      

4.50%, 02/16/31

      400,000        352,004  

Unigel Luxembourg

      

8.75%, 10/01/26

      1,350,000        1,424,230  

Usiminas International Sarl

      

5.88%, 07/18/26

      388,000        397,200  

XP

      

3.25%, 07/01/26

      1,700,000        1,609,118  
     

 

 

 

        17,871,876  
     

 

 

 

Burkina Faso — 0.3%

      

Endeavour Mining

      

5.00%, 10/14/26

      1,117,000        1,022,077  
     

 

 

 

        1,022,077  
     

 

 

 

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(Unaudited)

 

 

GLOBAL BONDS (continued)            
        Face Amount                   Value          

Chile — 1.9%

      

AES Andes

      

7.13%, USD Swap Semi 30/360 5 Yr Curr + 4.644%, 03/26/79 (A)

     $ 634,000       $ 636,384  

ATP Tower Holdings

      

4.05%, 04/27/26

      800,000        760,000  

Banco Santander Chile

      

2.70%, 01/10/25

      680,000        664,659  

Celulosa Arauco y Constitucion

      

4.50%, 08/01/24

      826,000        848,723  

Cencosud

      

5.15%, 02/12/25

      310,000        321,625  

Empresa Nacional de Telecomunicaciones

      

4.75%, 08/01/26

      310,000        321,625  

Empresa Nacional del Petroleo

      

3.75%, 08/05/26

      940,000        936,231  

Inversiones CMPC

      

4.38%, 05/15/23

      110,000        111,789  

Kenbourne Invest

      

4.70%, 01/22/28

      1,100,000        968,307  

6.88%, 11/26/24

      681,000        668,047  
     

 

 

 

        6,237,390  
     

 

 

 

China — 10.2%

      

Agile Group Holdings

      

8.38%, (A)(B)

      1,860,000        372,000  

Baidu

      

3.88%, 09/29/23

      964,000        972,912  

Bank of Communications MTN

      

1.20%, 09/10/25

      1,691,000        1,587,145  

CCB Life Insurance

      

4.50%, US Treas Yield Curve Rate T Note Const Mat 5 Yr + 2.680%, 04/21/77 (A)

      200,000        199,502  

CCBL Cayman 1 MTN

      

1.99%, 07/21/25

      1,678,000        1,592,482  

China Construction Bank

      

4.25%, US Treas Yield Curve Rate T Note Const Mat 5 Yr + 1.880%, 02/27/29 (A)

      676,000        685,458  

China Huadian Overseas Development Management

      

4.00%, (A)(B)

      200,000        201,211  

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OPPORTUNITIES FUND

MARCH 31, 2022

(Unaudited)

 

 

GLOBAL BONDS (continued)            
        Face Amount                   Value          

China (continued)

      

China Railway Xunjie

      

3.25%, 07/28/26

     $ 307,000       $ 302,550  

China SCE Group Holdings

      

7.38%, 04/09/24

      500,000        275,000  

Chinalco Capital Holdings

      

2.13%, 06/03/26

      567,000        530,419  

4.10%, (A)(B)

      1,223,000        1,220,188  

CIFI Holdings Group

      

5.95%, 10/20/25

      311,000        258,130  

6.00%, 07/16/25

      622,000        516,260  

CITIC MTN

      

3.88%, 02/28/27

      633,000        636,002  

CNAC HK Finbridge

      

2.00%, 09/22/25

      620,000        581,180  

3.38%, 06/19/24

      1,000,000        995,763  

CNOOC Finance 2015 USA

      

3.50%, 05/05/25

      1,000,000        1,002,720  

CNPC Global Capital

      

1.35%, 06/23/25

      700,000        662,934  

Contemporary Ruiding Development

      

1.88%, 09/17/25

      666,000        627,672  

Country Garden Holdings

      

3.13%, 10/22/25

      625,000        460,938  

5.13%, 01/17/25

      634,000        488,180  

5.13%, 01/14/27

      311,000        223,920  

5.63%, 12/15/26

      309,000        227,115  

6.50%, 04/08/24

      622,000        510,040  

ENN Clean Energy International Investment

      

3.38%, 05/12/26

      1,650,000        1,544,526  

Far East Horizon MTN

      

2.63%, 03/03/24

      200,000        186,692  

Fortune Star BVI

      

6.75%, 07/02/23

      340,000        330,055  

Geely Automobile Holdings

      

4.00%, (A)(B)

      328,000        312,506  

Haidilao International Holding

      

2.15%, 01/14/26

      657,000        558,792  

Huarong Finance II MTN

      

5.50%, 01/16/25

      2,583,000        2,608,830  

THE ADVISORS’ INNER CIRCLE FUND III  

APERTURE NEW WORLD

OPPORTUNITIES FUND

MARCH 31, 2022

(Unaudited)

 

 

GLOBAL BONDS (continued)            
        Face Amount                   Value          

China (continued)

      

Kaisa Group Holdings

      

9.38%, 06/30/24 (C)

     $ 1,018,000       $ 193,929  

9.75%, 09/28/23

      309,000        55,620  

9.95%, 07/23/25

      1,359,000        241,562  

11.50%, 01/30/23

      1,462,000        278,511  

11.95%, 11/12/23 (C)

      1,000,000        180,250  

KWG Group Holdings

      

5.88%, 11/10/24

      1,041,000        416,921  

7.40%, 01/13/27

      691,000        262,753  

Lenovo Group MTN

      

4.75%, 03/29/23

      1,431,000        1,446,111  

Minmetals Bounteous Finance BVI

      

3.38%, (A)(B)

      1,073,000        1,060,285  

4.20%, 07/27/26

      750,000        765,942  

RKPF Overseas 2020 A

      

5.13%, 07/26/26

      621,000        471,960  

Ronshine China Holdings

      

8.75%, 10/25/22

      867,000        312,120  

Shanghai Electric Group Global Investment

      

2.65%, 11/21/24

      632,000        614,020  

Shimao Group Holdings

      

5.20%, 01/16/27

      311,000        83,970  

5.60%, 07/15/26

      309,000        87,293  

6.13%, 02/21/24

      312,000        93,756  

Shougang Group

      

4.00%, 05/23/24

      328,000        329,336  

Shui On Development Holding

      

6.15%, 08/24/24

      316,000        295,460  

Sinochem Offshore Capital MTN

      

1.63%, 10/29/25

      633,000        588,755  

Sino-Ocean Land Treasure Finance I

      

6.00%, 07/30/24

      248,000        202,120  

Sinopec Group Overseas Development 2018

      

1.45%, 01/08/26

      1,660,000        1,552,433  

Sunac China Holdings

      

6.50%, 07/09/23

      305,000        88,603  

7.50%, 02/01/24

      1,392,000        351,480  

7.95%, 10/11/23

      1,068,000        280,350  

Three Gorges Finance I Cayman Islands

      

3.70%, 06/10/25

      700,000        710,668  

THE ADVISORS’ INNER CIRCLE FUND III  

APERTURE NEW WORLD

OPPORTUNITIES FUND

MARCH 31, 2022

(Unaudited)

 

 

GLOBAL BONDS (continued)            
        Face Amount                   Value          

China (continued)

      

Times China Holdings

      

5.75%, 01/14/27

     $ 667,000       $ 253,460  

6.60%, 03/02/23

      309,000        159,135  

West China Cement

      

4.95%, 07/08/26

      316,000        275,331  

Yili Holding Investment

      

1.63%, 11/19/25

      350,000        325,078  

Yuzhou Group Holdings

      

6.00%, 10/25/23

      326,000        47,270  

8.30%, 05/27/25

      550,000        71,775  

8.50%, 02/26/24 (C)

      713,000        92,690  

Zhenro Properties Group

      

6.63%, 01/07/26

      632,000        69,520  

8.30%, 09/15/23

      309,000        34,763  
     

 

 

 

        32,964,352  
     

 

 

 

Colombia — 1.8%

      

Banco de Bogota

      

4.38%, 08/03/27

      630,000        604,019  

6.25%, 05/12/26

      417,000        426,383  

Bancolombia

      

3.00%, 01/29/25

      673,000        654,627  

4.88%, US Treas Yield Curve Rate T Note Const Mat 5 Yr + 2.929%, 10/18/27 (A)

      110,000        109,314  

Canacol Energy

      

5.75%, 11/24/28

      1,250,000        1,175,000  

Ecopetrol

      

4.13%, 01/16/25

      110,000        108,353  

5.38%, 06/26/26

      1,349,000        1,366,604  

5.88%, 09/18/23

      314,000        320,330  

Grupo de Inversiones Suramericana

      

5.50%, 04/29/26

      730,000        735,110  

SURA Asset Management

      

4.88%, 04/17/24

      358,000        363,556  
     

 

 

 

        5,863,296  
     

 

 

 

Congo — 0.5%

      

HTA Group

      

7.00%, 12/18/25

      1,500,000        1,483,200  
     

 

 

 

Egypt — 0.2%

      

Energean

      

6.50%, 04/30/27

      600,000        569,700  
     

 

 

 

THE ADVISORS’ INNER CIRCLE FUND III  

APERTURE NEW WORLD

OPPORTUNITIES FUND

MARCH 31, 2022

(Unaudited)

 

 

GLOBAL BONDS (continued)            
        Face Amount                   Value          

Ghana — 0.6%

      

Kosmos Energy

      

7.50%, 03/01/28

     $ 1,300,000       $ 1,251,250  

7.75%, 05/01/27

      200,000        196,500  

Tullow Oil

      

10.25%, 05/15/26

      650,000        662,272  
     

 

 

 

        2,110,022  
     

 

 

 

Guatemala — 0.1%

      

Investment Energy Resources

      

6.25%, 04/26/29

      300,000        303,003  
     

 

 

 

Hong Kong — 0.1%

      

HKT Capital No. 4

      

3.00%, 07/14/26

      200,000        196,327  

Melco Resorts Finance

      

4.88%, 06/06/25

      110,000        100,787  
     

 

 

 

        297,114  
     

 

 

 

India — 5.3%

      

ABJA Investment Pte

      

5.95%, 07/31/24

      1,074,000        1,122,330  

Adani Green Energy

      

4.38%, 09/08/24

      800,000        778,000  

Adani Ports & Special Economic Zone

      

3.38%, 07/24/24

      364,000        358,737  

Adani Transmission

      

4.00%, 08/03/26

      309,000        300,854  

Axis Bank MTN

      

4.10%, US Treas Yield Curve Rate T Note Const Mat 5 Yr + 3.315%, (A)(B)

      800,000        747,190  

Bharti Airtel

      

4.38%, 06/10/25

      110,000        110,921  

Bharti Airtel International Netherlands BV

      

5.35%, 05/20/24

      620,000        640,894  

BPRL International Singapore Pte MTN

      

4.38%, 01/18/27

      728,000        718,916  

Clean Renewable Power Mauritius Pte

      

4.25%, 03/25/27

      350,000        335,300  

Greenko Solar Mauritius

      

5.55%, 01/29/25

      450,000        452,475  

5.95%, 07/29/26

      338,000        342,225  

Greenko Wind Projects Mauritius

      

5.50%, 04/06/25

      1,000,000        996,250  

THE ADVISORS’ INNER CIRCLE FUND III  

APERTURE NEW WORLD

OPPORTUNITIES FUND

MARCH 31, 2022

(Unaudited)

 

 

GLOBAL BONDS (continued)            
        Face Amount                   Value          

India (continued)

      

ICICI Bank MTN

      

4.00%, 03/18/26

     $ 765,000       $ 770,707  

Indian Oil

      

4.75%, 01/16/24

      666,000        679,253  

JSW Steel

      

5.95%, 04/18/24

      554,000        563,972  

Magnum Holdings

      

5.38%, 10/31/26

      300,000        295,500  

Muthoot Finance MTN

      

4.40%, 09/02/23

      360,000        359,730  

Network i2i

      

3.98%, US Treas Yield Curve Rate T Note Const Mat 5 Yr + 3.390%, (A)(B)

      1,100,000        1,018,050  

NTPC MTN

      

4.25%, 02/26/26

      364,000        364,268  

Oil India

      

5.38%, 04/17/24

      218,000        225,194  

Periama Holdings

      

5.95%, 04/19/26

      665,000        675,840  

REC

      

3.50%, 12/12/24

      715,000        706,952  

Reliance Industries

      

4.13%, 01/28/25

      644,000        653,106  

ReNew Power Synthetic

      

6.67%, 03/12/24

      364,000        371,280  

Shriram Transport Finance MTN

      

4.40%, 03/13/24

      1,343,000        1,313,454  

5.10%, 07/16/23

      489,000        489,611  

State Bank of India

      

4.38%, 01/24/24

      110,000        111,672  

State Bank of India MTN

      

1.80%, 07/13/26

      620,000        573,984  

Vedanta Resources Finance II

      

8.95%, 03/11/25

      1,200,000        1,167,000  
     

 

 

 

        17,243,665  
     

 

 

 

Indonesia — 3.1%

      

APL Realty Holdings Pte

      

5.95%, 06/02/24

      1,238,000        674,834  

Bank Mandiri Persero MTN

      

3.75%, 04/11/24

      362,000        360,538  

4.75%, 05/13/25

      300,000        309,051  

THE ADVISORS’ INNER CIRCLE FUND III  

APERTURE NEW WORLD

OPPORTUNITIES FUND

MARCH 31, 2022

(Unaudited)

 

 

GLOBAL BONDS (continued)            
        Face Amount                   Value          

Indonesia (continued)

      

Bank Negara Indonesia Persero

      

4.30%, US Treas Yield Curve Rate T Note Const Mat 5 Yr + 3.466%, (A)(B)

     $ 1,800,000       $ 1,635,279  

Cikarang Listrindo

      

4.95%, 09/14/26

      950,000        940,975  

Medco Bell Pte

      

6.38%, 01/30/27

      550,000        530,750  

Medco Oak Tree Pte

      

7.38%, 05/14/26

      691,000        696,528  

Pelabuhan Indonesia II

      

4.25%, 05/05/25

      1,996,000        2,025,581  

Pertamina Persero

      

1.40%, 02/09/26

      985,000        908,485  

Pertamina Persero MTN

      

4.30%, 05/20/23

      1,204,000        1,219,102  

Perusahaan Gas Negara

      

5.13%, 05/16/24

      483,000        499,860  

Perusahaan Penerbit SBSN Indonesia III

      

4.33%, 05/28/25

      250,000        260,987  
     

 

 

 

        10,061,970  
     

 

 

 

Ireland — 0.2%

      

C&W Senior Financing DAC

      

6.88%, 09/15/27

      688,000        682,840  
     

 

 

 

Israel — 1.4%

      

Energean Israel Finance

      

4.50%, 03/30/24

      1,648,000        1,627,812  

Israel Electric

      

5.00%, 11/12/24

      913,000        947,694  

Leviathan Bond

      

6.13%, 06/30/25

      636,026        645,374  

6.50%, 06/30/27

      620,000        634,364  

Teva Pharmaceutical Finance Netherlands III BV

      

7.13%, 01/31/25

      633,000        665,878  
     

 

 

 

        4,521,122  
     

 

 

 

Jersey — 0.4%

      

Petrofac

      

9.75%, 11/15/26

      1,250,000        1,143,825  
     

 

 

 

THE ADVISORS’ INNER CIRCLE FUND III  

APERTURE NEW WORLD

OPPORTUNITIES FUND

MARCH 31, 2022

(Unaudited)

 

 

GLOBAL BONDS (continued)            
        Face Amount                   Value          

Jordan — 0.4%

      

Hikma Finance USA

      

3.25%, 07/09/25

     $ 1,299,000       $ 1,255,678  
     

 

 

 

Kazakhstan — 0.7%

      

KazMunayGas National JSC

      

4.75%, 04/24/25

      631,000        613,037  

4.75%, 04/19/27

      316,000        302,589  

Nostrum Oil & Gas Finance BV

      

8.00%, 07/25/22

      212,000        53,000  

Tengizchevroil Finance International

      

2.63%, 08/15/25

      900,000        792,000  

4.00%, 08/15/26

      631,000        574,185  
     

 

 

 

        2,334,811  
     

 

 

 

Kuwait — 1.5%

      

Kuwait Projects SPC

      

5.00%, 03/15/23

      717,000        712,169  

Kuwait Projects SPC MTN

      

4.50%, 02/23/27

      868,000        783,495  

MEGlobal Canada ULC MTN

      

5.00%, 05/18/25

      1,800,000        1,855,566  

NBK SPC

      

1.63%, U.S. SOFR + 1.050%, 09/15/27 (A)

      1,500,000        1,370,280  
     

 

 

 

        4,721,510  
     

 

 

 

Malaysia — 0.5%

      

Misc Capital Two Labuan MTN

      

3.63%, 04/06/25

      1,000,000        999,900  

TNB Global Ventures Capital MTN

      

3.24%, 10/19/26

      636,000        629,118  
     

 

 

 

        1,629,018  
     

 

 

 

Mexico — 4.5%

      

Alfa

      

5.25%, 03/25/24

      354,000        363,275  

Alsea

      

7.75%, 12/14/26

      1,000,000        1,038,805  

Axtel

      

6.38%, 11/14/24

      176,000        179,520  

Banco Inbursa Institucion De Banca Multiple Grupo Financiero Inbursa

      

4.13%, 06/06/24

      626,000        634,755  

4.38%, 04/11/27

      622,000        631,330  

THE ADVISORS’ INNER CIRCLE FUND III  

APERTURE NEW WORLD

OPPORTUNITIES FUND

MARCH 31, 2022

(Unaudited)

 

 

GLOBAL BONDS (continued)            
        Face Amount                   Value          

Mexico (continued)

      

Banco Mercantil del Norte

      

5.88%, US Treas Yield Curve Rate T Note Const Mat 5 Yr + 4.643%, (A)(B)

     $ 1,600,000       $ 1,480,000  

Banco Santander Mexico Institucion de Banca Multiple Grupo Financiero Santand

      

5.38%, 04/17/25

      666,000        690,199  

5.95%, US Treas Yield Curve Rate T Note Const Mat 5 Yr + 2.995%, 10/01/28 (A)

      1,015,000        1,038,913  

Cemex

      

7.38%, 06/05/27

      700,000        749,000  

Comision Federal de Electricidad

      

4.75%, 02/23/27

      316,000        323,110  

Grupo Bimbo

      

5.95%, US Treas Yield Curve Rate T Note Const Mat 5 Yr + 3.280%, (A)(B)

      708,000        722,160  

Orbia Advance

      

1.88%, 05/11/26

      310,000        290,408  

Petroleos Mexicanos

      

3.50%, 01/30/23

      1,184,000        1,184,296  

6.50%, 03/13/27

      620,000        629,610  

Petroleos Mexicanos MTN

      

6.88%, 08/04/26

      2,847,000        2,978,161  

Sigma Alimentos

      

4.13%, 05/02/26

      460,000        463,450  

Total Play Telecomunicaciones

      

7.50%, 11/12/25

      660,000        640,781  

Trust Fibra Uno

      

5.25%, 01/30/26

      600,000        619,500  
     

 

 

 

        14,657,273  
     

 

 

 

Netherlands — 0.8%

      

Teva Pharmaceutical Finance Netherlands III BV

      

3.15%, 10/01/26

      3,038,000        2,753,582  
     

 

 

 

Nigeria — 0.1%

      

Access Bank MTN

      

6.13%, 09/21/26

      300,000        282,000  
     

 

 

 

Oman — 0.9%

      

Bank Muscat SAOG MTN

      

4.88%, 03/14/23

      354,000        356,446  

THE ADVISORS’ INNER CIRCLE FUND III  

APERTURE NEW WORLD

OPPORTUNITIES FUND

MARCH 31, 2022

(Unaudited)

 

 

GLOBAL BONDS (continued)            
        Face Amount                   Value          

Oman (continued)

      

OmGrid Funding

      

5.20%, 05/16/27

     $ 1,246,000       $ 1,230,562  

OQ SAOC MTN

      

5.13%, 05/06/28

      400,000        395,014  

Oztel Holdings SPC

      

5.63%, 10/24/23

      785,000        794,667  

6.63%, 04/24/28

      288,000        301,540  
     

 

 

 

        3,078,229  
     

 

 

 

Panama — 0.0%

      

Banco General

      

4.13%, 08/07/27

      110,000        112,239  
     

 

 

 

Peru — 1.3%

      

Banco de Credito del Peru

      

2.70%, 01/11/25

      636,000        619,082  

4.25%, 04/01/23

      1,110,000        1,126,539  

Cia de Minas Buenaventura SAA

      

5.50%, 07/23/26

      317,000        311,852  

Credicorp

      

2.75%, 06/17/25

      1,631,000        1,573,305  

Southern Copper

      

3.88%, 04/23/25

      110,000        111,662  

Volcan Cia Minera SAA

      

4.38%, 02/11/26

      530,000        507,475  
     

 

 

 

        4,249,915  
     

 

 

 

Philippines — 0.5%

      

Bank of the Philippine Islands MTN

      

4.25%, 09/04/23

      379,000        386,580  

BDO Unibank MTN

      

2.13%, 01/13/26

      310,000        299,325  

Petron

      

5.95%, (A)(B)

      316,000        304,150  

SMC Global Power Holdings

      

7.00%, (A)(B)

      632,000        610,575  
     

 

 

 

        1,600,630  
     

 

 

 

Qatar — 3.0%

      

ABQ Finance MTN

      

1.88%, 09/08/25

      1,000,000        947,558  

3.13%, 09/24/24

      212,000        210,599  

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OPPORTUNITIES FUND

MARCH 31, 2022

(Unaudited)

 

 

GLOBAL BONDS (continued)            
        Face Amount                   Value          

Qatar (continued)

      

AKCB Finance

      

4.75%, 10/09/23

     $ 1,061,000       $ 1,081,613  

CBQ Finance MTN

      

5.00%, 05/24/23

      660,000        677,241  

Doha Finance MTN

      

2.38%, 03/31/26

      947,000        904,385  

MAR Sukuk

      

2.21%, 09/02/25

      310,000        298,954  

3.03%, 11/13/24

      289,000        288,235  

Ooredoo International Finance MTN

      

3.25%, 02/21/23

      2,800,000        2,814,459  

QIB Sukuk

      

1.95%, 10/27/25

      666,000        634,428  

QNB Finance MTN

      

2.75%, 02/12/27

      633,000        616,032  

3.50%, 03/28/24

      1,217,000        1,221,259  
     

 

 

 

        9,694,763  
     

 

 

 

Saudi Arabia — 3.6%

      

Almarai Sukuk

      

4.31%, 03/05/24

      213,000        216,598  

Arab National Bank

      

3.33%, US Treas Yield Curve Rate T Note Const Mat 5 Yr + 2.974%, 10/28/30 (A)

      316,000        308,100  

Arabian Centres Sukuk II

      

5.63%, 10/07/26

      1,525,000        1,442,162  

Dar Al-Arkan Sukuk

      

6.75%, 02/15/25

      672,000        673,358  

6.88%, 03/21/23

      724,000        726,751  

Global Sukuk

      

0.95%, 06/17/24

      300,000        286,920  

1.60%, 06/17/26

      300,000        281,928  

Riyad Sukuk

      

3.17%, US Treas Yield Curve Rate T Note Const Mat 5 Yr + 1.791%, 02/25/30 (A)

      644,000        630,455  

SABIC Capital II BV

      

4.00%, 10/10/23

      700,000        712,397  

Samba Funding

      

2.75%, 10/02/24

      1,068,000        1,054,650  

2.90%, 01/29/27

      310,000        303,726  

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OPPORTUNITIES FUND

MARCH 31, 2022

(Unaudited)

 

 

GLOBAL BONDS (continued)            
        Face Amount                   Value          

Saudi Arabia (continued)

      

Saudi Arabian Oil

      

1.25%, 11/24/23

     $ 350,000       $ 341,797  

1.63%, 11/24/25

      1,700,000        1,612,079  

Saudi Electricity Global Sukuk 3

      

4.00%, 04/08/24

      1,362,000        1,386,816  

Saudi Electricity Global Sukuk 5

      

1.74%, 09/17/25

      1,665,000        1,588,134  
     

 

 

 

        11,565,871  
     

 

 

 

Singapore — 0.7%

      

BOC Aviation MTN

      

2.09%, ICE LIBOR USD 3 Month + 1.125%, 09/26/23 (A)

      110,000        110,024  

BOC Aviation USA MTN

      

1.63%, 04/29/24

      200,000        192,242  

Puma International Financing

      

5.13%, 10/06/24

      1,979,000        1,884,997  
     

 

 

 

        2,187,263  
     

 

 

 

South Africa — 2.2%

      

Anglo American Capital

      

4.75%, 04/10/27

      363,000        377,052  

Bidvest Group UK

      

3.63%, 09/23/26

      316,000        295,081  

Eskom Holdings SOC

      

7.13%, 02/11/25

      338,000        325,758  

Eskom Holdings SOC MTN

      

6.35%, 08/10/28

      315,000        321,489  

Fields Orogen Holdings BVI

      

5.13%, 05/15/24

      535,000        545,834  

FirstRand Bank

      

6.25%, USD Swap Semi 30/360 5 Yr Curr + 3.561%, 04/23/28 (A)

      428,000        431,997  

Liquid Telecommunications Financing

      

5.50%, 09/04/26

      400,000        382,320  

Mauritius Investments

      

4.76%, 11/11/24

      250,000        250,625  

6.50%, 10/13/26

      954,000        1,002,940  

Sasol Financing USA

      

5.88%, 03/27/24

      1,273,000        1,289,931  

6.50%, 09/27/28

      628,000        637,546  

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APERTURE NEW WORLD

OPPORTUNITIES FUND

MARCH 31, 2022

(Unaudited)

 

 

GLOBAL BONDS (continued)            
        Face Amount                   Value          

South Africa (continued)

      

Stillwater Mining

      

4.00%, 11/16/26

     $ 1,317,000       $ 1,264,978  
     

 

 

 

        7,125,551  
     

 

 

 

South Korea — 4.9%

      

Hana Bank MTN

      

3.50%, US Treas Yield Curve Rate T Note Const Mat 5 Yr + 2.409%, (A)(B)

      600,000        571,292  

Hanwha Life Insurance

      

4.70%, US Treas Yield Curve Rate T Note Const Mat 5 Yr + 2.000%, (A)(B)

      1,375,000        1,389,665  

Hyundai Capital Services MTN

      

1.25%, 02/08/26

      310,000        284,700  

Kia

      

3.00%, 04/25/23

      321,000        321,988  

Kookmin Bank

      

1.75%, 05/04/25

      1,500,000        1,441,080  

Kookmin Bank MTN

      

4.35%, US Treas Yield Curve Rate T Note Const Mat 5 Yr + 2.639%, (A)(B)

      726,000        726,000  

Korea East-West Power

      

1.75%, 05/06/25

      1,100,000        1,054,977  

NAVER

      

1.50%, 03/29/26

      310,000        288,592  

NongHyup Bank MTN

      

1.25%, 07/20/25

      620,000        583,455  

POSCO

      

2.75%, 07/15/24

      361,000        358,174  

Shinhan Bank MTN

      

3.88%, 03/24/26

      1,243,000        1,254,738  

Shinhan Financial Group

      

2.88%, US Treas Yield Curve Rate T Note Const Mat 5 Yr + 2.064%, (A)(B)

      1,800,000        1,636,560  

SK Battery America

      

2.13%, 01/26/26

      316,000        292,156  

SK Hynix

      

1.00%, 01/19/24

      700,000        672,371  

1.50%, 01/19/26

      1,700,000        1,574,028  

3.00%, 09/17/24

      500,000        495,958  

SK Innovation

      

4.13%, 07/13/23

      200,000        201,537  

THE ADVISORS’ INNER CIRCLE FUND III  

APERTURE NEW WORLD

OPPORTUNITIES FUND

MARCH 31, 2022

(Unaudited)

 

 

GLOBAL BONDS (continued)            
        Face Amount                   Value          

South Korea (continued)

      

Woori Bank MTN

      

4.25%, US Treas Yield Curve Rate T Note Const Mat 5 Yr + 2.664%, (A)(B)

     $ 723,000       $ 707,383  

4.75%, 04/30/24

      474,000        486,910  

5.25%, US Treas Yield Curve Rate T Note Const Mat 5 Yr + 3.347%, (A)(B)

      1,386,000        1,382,535  
     

 

 

 

        15,724,099  
     

 

 

 

Spain — 0.4%

      

EnfraGen Energia Sur

      

5.38%, 12/30/30

      2,040,000        1,422,064  
     

 

 

 

        1,422,064  
     

 

 

 

Supranational — 0.9%

      

Africa Finance MTN

      

4.38%, 04/17/26

      687,000        685,887  

African Export-Import Bank

      

2.63%, 05/17/26

      650,000        604,344  

Central American Bank for Economic Integration

      

2.00%, 05/06/25

      1,800,000        1,748,450  
     

 

 

 

        3,038,681  
     

 

 

 

Taiwan — 0.3%

      

Formosa Group Cayman

      

3.38%, 04/22/25

      316,000        312,903  

TSMC Global

      

1.25%, 04/23/26

      648,000        599,936  
     

 

 

 

        912,839  
     

 

 

 

Thailand — 0.9%

      

Bangkok Bank MTN

      

4.05%, 03/19/24

      110,000        112,167  

5.00%, US Treas Yield Curve Rate T Note Const Mat 5 Yr + 4.729%, (A)(B)

      1,700,000        1,676,625  

Kasikornbank MTN

      

3.34%, US Treas Yield Curve Rate T Note Const Mat 5 Yr + 1.700%,10/02/31 (A)

      942,000        886,483  

Siam Commercial Bank MTN

      

2.75%, 05/16/23

      200,000        199,781  
     
     

 

 

 

        2,875,056  
     

 

 

 

Turkey — 2.2%

      

Akbank

      

6.80%, 02/06/26

      688,000        669,747  

THE ADVISORS’ INNER CIRCLE FUND III  

APERTURE NEW WORLD

OPPORTUNITIES FUND

MARCH 31, 2022

(Unaudited)

 

 

GLOBAL BONDS (continued)            
        Face Amount                   Value          

Turkey (continued)

      

Arcelik

      

5.00%, 04/03/23

     $ 250,000       $ 249,277  

KOC Holding

      

5.25%, 03/15/23

      1,765,000        1,765,141  

QNB Finansbank

      

6.88%, 09/07/24

      361,000        373,878  

Turk Telekomunikasyon

      

4.88%, 06/19/24

      213,000        203,498  

6.88%, 02/28/25

      730,000        717,850  

Turkcell Iletisim Hizmetleri

      

5.75%, 10/15/25

      655,000        625,329  

5.80%, 04/11/28

      200,000        180,748  

Turkiye Vakiflar Bankasi TAO

      

6.50%, 01/08/26

      309,000        294,897  

Ulker Biskuvi Sanayi

      

6.95%, 10/30/25

      1,600,000        1,397,248  

Yapi ve Kredi Bankasi MTN

      

5.85%, 06/21/24

      681,000        669,082  
     

 

 

 

        7,146,695  
     

 

 

 

Ukraine — 0.1%

      

Ukraine Railways Via Rail Capital Markets

      

8.25%, 07/09/24

      652,000        182,560  
     

 

 

 

United Arab Emirates — 6.4%

      

Abu Dhabi National Energy PJSC MTN

      

3.88%, 05/06/24

      722,000        734,909  

ADCB Finance Cayman MTN

      

4.00%, 03/29/23

      2,000,000        2,024,952  

BOS Funding MTN

      

4.00%, 09/18/24

      310,000        309,839  

Commercial Bank of Dubai PSC

      

6.00%, USD Swap Semi 30/360 6 Yr Curr + 5.597%, (A)(B)

      460,000        461,150  

DAE Funding MTN

      

2.63%, 03/20/25

      310,000        294,128  

DAE Sukuk Difc MTN

      

3.75%, 02/15/26

      1,265,000        1,231,794  

DIB Sukuk

      

2.95%, 02/20/25

      636,000        628,919  

3.63%, 02/06/23

      2,100,000        2,120,097  

THE ADVISORS’ INNER CIRCLE FUND III  

APERTURE NEW WORLD

OPPORTUNITIES FUND

MARCH 31, 2022

(Unaudited)

 

 

GLOBAL BONDS (continued)            
        Face Amount                   Value          

United Arab Emirates (continued)

      

DIB Sukuk MTN

      

2.95%, 01/16/26

     $ 310,000       $ 304,686  

DIFC Sukuk

      

4.33%, 11/12/24

      545,000        560,743  

DP World Crescent

      

3.91%, 05/31/23

      361,000        364,610  

DP World Salaam

      

6.00%, US Treas Yield Curve Rate T Note Const Mat 5 Yr + 5.750%, (A)(B)

      1,022,000        1,054,299  

EI Sukuk

      

1.83%, 09/23/25

      310,000        294,733  

EMG SUKUK

      

4.56%, 06/18/24

      446,000        450,460  

Emirates Development Bank PJSC MTN

      

1.64%, 06/15/26

      310,000        290,011  

Fab Sukuk

      

3.63%, 03/05/23

      1,218,000        1,231,232  

First Abu Dhabi Bank PJSC

      

4.50%, US Treas Yield Curve Rate T Note Const Mat 5 Yr + 4.138%, (A)(B)

      682,000        675,985  

MAF Global Securities

      

4.75%, 05/07/24

      1,349,000        1,377,734  

Mashreqbank PSC MTN

      

4.25%, 02/26/24

      990,000        1,005,099  

MDGH - GMTN BV MTN

      

2.50%, 05/21/26

      2,620,000        2,549,208  

National Central Cooling PJSC

      

2.50%, 10/21/27

      626,000        572,790  

Rakfunding Cayman MTN

      

4.13%, 04/09/24

      400,000        405,036  

Sharjah Sukuk Program MTN

      

3.85%, 04/03/26

      1,621,000        1,640,724  

Shelf Drilling Holdings

      

8.88%, 11/15/24

      43,000        43,860  
     

 

 

 

        20,626,998  
     

 

 

 

United States — 1.1%

      

Flex

      

4.75%, 06/15/25

      110,000        113,621  

Hyundai Capital America

      

4.13%, 06/08/23

      1,588,000        1,608,490  

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OPPORTUNITIES FUND

MARCH 31, 2022

(Unaudited)

 

 

GLOBAL BONDS (continued)            
        Face Amount                   Value          

United States (continued)

      

Hyundai Capital America MTN

      

2.75%, 09/27/26

     $ 1,772,000       $ 1,685,466  
     

 

 

 

        3,407,577  
     

 

 

 

Uzbekistan — 0.2%

      

Uzauto Motors AJ

      

4.85%, 05/04/26

      600,000        528,000  
     

 

 

 

Zambia — 0.2%

      

First Quantum Minerals

      

6.88%, 03/01/26

      363,000        373,110  

7.25%, 04/01/23

      351,000        351,007  
     

 

 

 

        724,117  
     

 

 

 

Total Global Bonds

      

(Cost $252,716,580)

         231,393,401  
     

 

 

 

     
SOVEREIGN DEBT — 11.6%            

Bahrain — 0.1%

      

Bahrain Government International Bond

      

7.00%, 01/26/26

      356,000        384,114  
     

 

 

 

Bolivia — 0.1%

      

Bolivian Government International Bond

      

4.50%, 03/20/28

      363,000        315,814  
     

 

 

 

Colombia — 0.3%

      

Colombia Government International Bond

      

2.63%, 03/15/23

      1,000,000        994,470  
     

 

 

 

Costa Rica — 0.1%

      

Costa Rica Government International Bond

      

4.38%, 04/30/25

      316,000        319,160  
     

 

 

 

Dominican Republic — 0.8%

      

Dominican Republic Government International Bond

      

5.50%, 01/27/25

      1,187,000        1,226,776  

6.88%, 01/29/26

      1,327,000        1,409,951  
     

 

 

 

        2,636,727  
     

 

 

 

Egypt — 0.7%

      

Egypt Government International Bond

      

5.88%, 06/11/25

      681,000        669,733  

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MARCH 31, 2022

(Unaudited)

 

 

SOVEREIGN DEBT (continued)            
        Face Amount                   Value          

Egypt (continued)

      

Egypt Government International Bond MTN

      

5.80%, 09/30/27

     $ 600,000       $ 548,844  

6.20%, 03/01/24

      1,088,000        1,092,744  
     

 

 

 

        2,311,321  
     

 

 

 

Indonesia — 0.7%

      

Indonesia Government International Bond

      

4.35%, 01/08/27

      1,566,000        1,663,406  

Indonesia Government International Bond MTN

      

4.75%, 01/08/26

      529,000        561,758  
     

 

 

 

        2,225,164  
     

 

 

 

Jordan — 0.5%

      

Jordan Government International Bond

      

4.95%, 07/07/25

      1,500,000        1,492,740  
     

 

 

 

        1,492,740  
     

 

 

 

Kenya — 0.3%

      

Kenya Government International Bond

      

7.00%, 05/22/27

      936,000        900,507  
     

 

 

 

Lebanon — 0.2%

      

Lebanon Government International Bond MTN

      

6.10%, 10/04/22 (C)

      1,260,000        152,838  

6.15%, 12/31/23 (C)

      2,770,000        329,076  

6.85%, 05/25/29 (C)

      1,594,000        191,280  
     

 

 

 

        673,194  
     

 

 

 

Mongolia — 0.3%

      

Mongolia Government International Bond

      

3.50%, 07/07/27

      1,000,000        899,790  
     

 

 

 

Morocco — 0.1%

      

Morocco Government International Bond

      

2.38%, 12/15/27

      316,000        288,337  
     

 

 

 

Nigeria — 0.2%

      

Nigeria Government International Bond MTN

      

6.50%, 11/28/27

      341,000        323,916  

8.38%, 03/24/29

      300,000        302,892  
     

 

 

 

        626,808  
     

 

 

 

Oman — 0.7%

      

Oman Government International Bond

      

5.63%, 01/17/28

      1,645,000        1,695,975  

Oman Government International Bond MTN

      

4.88%, 02/01/25

      316,000        322,320  

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OPPORTUNITIES FUND

MARCH 31, 2022

(Unaudited)

 

 

SOVEREIGN DEBT (continued)            
        Face Amount                   Value          

Oman (continued)

      

Oman Sovereign Sukuk

      

4.40%, 06/01/24

     $ 356,000       $ 359,578  
     

 

 

 

        2,377,873  
     

 

 

 

Pakistan — 0.2%

      

Pakistan Government International Bond MTN

      

6.00%, 04/08/26

      650,000        510,250  
     

 

 

 

Papua New Guinea — 0.2%

      

Papua New Guinea Government International Bond

      

8.38%, 10/04/28

      727,000        623,766  
     

 

 

 

Qatar — 0.6%

      

Qatar Government International Bond

      

3.40%, 04/16/25

      1,800,000        1,835,050  
     

 

 

 

Saudi Arabia — 0.9%

      

Saudi Government International Bond MTN

      

2.90%, 10/22/25

      1,000,000        1,007,510  

3.25%, 10/26/26

      1,846,000        1,889,178  
     

 

 

 

        2,896,688  
     

 

 

 

South Africa — 0.7%

      

South Africa Government International Bond

      

4.85%, 09/27/27

      688,000        691,440  

4.88%, 04/14/26

      934,000        950,812  

5.88%, 09/16/25

      750,000        793,500  
     

 

 

 

        2,435,752  
     

 

 

 

South Korea — 0.6%

      

Korea Hydro & Nuclear Power MTN

      

1.25%, 04/27/26

      997,000        928,979  

Korea Resources MTN

      

1.75%, 04/15/26

      1,000,000        940,741  
     

 

 

 

        1,869,720  
     

 

 

 

Sri Lanka — 0.1%

      

Sri Lanka Government International Bond

      

6.83%, 07/18/26

      308,000        148,102  

6.85%, 11/03/25 (C)

      496,000        241,239  
     

 

 

 

        389,341  
     

 

 

 

Trinidad & Tobago — 0.1%

      

Trinidad & Tobago Government International Bond

      

4.50%, 08/04/26

      308,000        308,000  
     

 

 

 

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OPPORTUNITIES FUND

MARCH 31, 2022

(Unaudited)

 

 

SOVEREIGN DEBT (continued)            
        Face Amount                   Value          

Turkey — 2.6%

      

Turkey Government International Bond

      

3.25%, 03/23/23

     $ 364,000       $ 357,259  

5.60%, 11/14/24

      2,295,000        2,226,838  

5.75%, 03/22/24

      2,276,000        2,249,598  

6.38%, 10/14/25

      1,485,000        1,451,766  

8.60%, 09/24/27

      1,610,000        1,649,928  

Turkiye Ihracat Kredi Bankasi

      

5.75%, 07/06/26

      619,000        565,296  
     

 

 

 

        8,500,685  
     

 

 

 

Ukraine — 0.2%

      

Ukraine Government International Bond

      

7.75%, 09/01/24

      1,294,000        556,420  

7.75%, 09/01/26

      619,000        263,880  
     

 

 

 

        820,300  
     

 

 

 

United Arab Emirates — 0.2%

      

Abu Dhabi Government International Bond MTN

      

0.75%, 09/02/23

      700,000        684,705  
     

 

 

 

Zambia — 0.1%

      

Zambia Government International Bond

      

8.50%, 04/14/24

      463,000        334,416  
     

 

 

 

Total Sovereign Debt

      

(Cost $39,122,612)

         37,654,692  
     

 

 

 

     
U.S. TREASURY OBLIGATIONS — 9.3%            

U.S. Treasury Bills

      

0.42%, 6/23/2022 (D)

    $ 30,000,000        29,967,549  
     

 

 

 

Total U.S. Treasury Obligations

      

(Cost $29,971,296)

         29,967,549  
     

 

 

 

     
COMMON STOCK — 3.5%            
     Shares       

Brazil — 0.4%

      

Arcos Dorados Holdings, Cl A

      69,732        566,921  

Vale ADR, Cl B

      28,643        572,574  
     

 

 

 

        1,139,495  
     

 

 

 

China — 0.6%

      

Alibaba Group Holding ADR *

      2,870        312,256  

Bilibili ADR *

      19,375        495,612  

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OPPORTUNITIES FUND

MARCH 31, 2022

(Unaudited)

 

 

COMMON STOCK (continued)            
            Shares                         Value          

China (continued)

      

GDS Holdings ADR *

      9,179       $ 360,276  

ZTO Express Cayman ADR

      26,530        663,250  
     

 

 

 

        1,831,394  
     

 

 

 

Hong Kong — 0.6%

      

China State Construction International Holdings

      284,000        379,957  

COSCO SHIPPING Holdings, Cl H *

      321,500        560,644  

Jiumaojiu International Holdings

      96,000        205,890  

Meituan, Cl B *

      28,200        560,163  

Wuxi Biologics Cayman *

      38,500        319,715  
     

 

 

 

        2,026,369  
     

 

 

 

Mexico — 0.2%

      

Alsea *

      240,900        597,224  
     

 

 

 

Norway — 0.2%

      

Equinor

      19,344        727,719  
     

 

 

 

United States — 1.5%

      

Communication Services — 0.3%

      

Alphabet, Cl A *

      172        478,392  

Yandex, Cl A *(E)

      28,548        556,212  
     

 

 

 

        1,034,604  
     

 

 

 

Consumer Discretionary — 0.5%

      

Aptiv *

      6,730        805,648  

Wynn Resorts *

      9,698        773,319  
     

 

 

 

        1,578,967  
     

 

 

 

Industrials — 0.3%

      

Union Pacific

      3,190        871,540  
     

 

 

 

Information Technology — 0.3%

      

Microsoft

      1,582        487,747  

RingCentral, Cl A *

      3,587        420,432  
     

 

 

 

        908,179  
     

 

 

 

Materials — 0.1%

      

Newmont

      6,862        545,186  
     

 

 

 

        4,938,476  
     

 

 

 

Total Common Stock

      

(Cost $10,846,158)

         11,260,677  
     

 

 

 

Total Investments - 95.9%

      

(Cost $332,656,646)

        $ 310,276,319  
     

 

 

 

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OPPORTUNITIES FUND

MARCH 31, 2022

(Unaudited)

 

 

WRITTEN OPTIONS — 0.0%(F)            
            Contracts                       Value          

Total Written Options

      

    (Proceeds $5,997)

      (11)       $ (495)  
     

 

 

 

    

      
PURCHASED OPTIONS — 0.0%(F)            

Total Purchased Options

      

(Cost $53,960)

      11       $ 34,925   
     

 

 

 

Other Assets & Liabilities, Net - 10.7%

         13,315,754   
     

 

 

 

Net Assets - 100.0%

        $ 323,626,503   
     

 

 

 

The open option contracts held by the Fund at March 31, 2022, are as follows:

 

     Number of           Notional      Exercise      Expiration          
Description    Contracts            Amount      Price      Date        Value  

PURCHASED OPTION — 0.0%

 

       

Call Options

                 

S&P 500 Index*

      11     $               4,977,500       $ 4,525.00        4/16/2022     $               34,925       
      

 

 

            

 

 

  

WRITTEN OPTION — 0.0%

                 

Call Options

                 

S&P 500 Index*

      (11)     $         (5,115,000)        4,650.00        04/16/22     $         (495)      
      

 

 

            

 

 

  

The open futures contracts held by the Fund at March 31, 2022, are as follows:

 

                                Unrealized  
           Number of                Expiration          Notional       Appreciation/  
Type of Contract    Contracts      Date      Amount   Value   (Depreciation)  

Long Contracts

             

XAE Energy

      42        Jun-2022      $ 3,390,621     $ 3,347,820     $ (42,801)    

U.S. 5-Year Treasury Note

      72        Jul-2022        8,213,790       8,257,500                   43,710     
        

 

 

 

  

 

 

 

  

 

 

  
                 11,604,411             11,605,320       909     
        

 

 

 

  

 

 

 

  

 

 

  

Short Contracts

             

MSCI Emerging Markets

      (319)        Jun-2022      $ (17,738,077 )    $ (17,951,725 )    $ (213,648)    

THE ADVISORS’ INNER CIRCLE FUND III  

APERTURE NEW WORLD

OPPORTUNITIES FUND

MARCH 31, 2022

(Unaudited)

 

 

                               Unrealized
Type of Contract    Number of
Contracts		     Expiration
Date		      Notional
Amount		   Value   Appreciation/
(Depreciation)

NASDAQ 100 Index E-MINI

      (11 )      Jun-2022      $ (3,322,472 )     $ (3,271,125 )     $ 51,347  
       

 

 

 

  

 

 

 

  

 

 

 

          (21,060,549 )           (21,222,850 )       (162,301 ) 
       

 

 

 

  

 

 

 

  

 

 

 

        $ (9,456,138 )     $ (9,617,530 )     $ (161,392 ) 
       

 

 

 

  

 

 

 

  

 

 

 

The open forward foreign currency contracts held by the Fund at March 31, 2022, are as follows:

 

         
Counterparty            Settlement Date            Currency to Deliver      Currency to Receive      Unrealized
Appreciation/
(Depreciation)

Barclays PLC

    04/25/22    TRY 24,830,000      USD 1,632,597        $ (31,207 ) 

Barclays PLC

    04/29/22    USD 962,080      PHP 49,898,279        295  

Barclays PLC

    06/08/22    USD 1,355,329      EGP 25,880,000        47,443  

Barclays PLC

    06/08/22    EGP 25,880,000      USD 1,590,658        187,886  

Goldman Sachs

    04/29/22    USD 959,910      CZK 21,591,000        15,617  

Goldman Sachs

    04/29/22    USD 960,523      PLN 4,040,000        (1,303 ) 

Goldman Sachs

    04/29/22    USD 962,021      COP   3,651,552,730        2,595  

Goldman Sachs

    04/29/22    USD 962,025        ILS 3,097,700        9,092  

Goldman Sachs

    04/29/22      ILS 3,097,700      USD 972,743        1,627  

Goldman Sachs

    04/29/22    TWD 27,727,340      USD 962,020        (6,754 ) 

Goldman Sachs

    04/29/22      INR 73,517,798      USD 962,023        (2,657 ) 

Goldman Sachs

    04/29/22    COP   3,624,010,069      USD 962,021        4,681  

Goldman Sachs

    05/03/22    USD 1,924,100      BRL 9,198,141        (7,568 ) 

Goldman Sachs

    05/03/22    BRL 4,664,739      USD 962,020        (9,929 ) 

Goldman Sachs

    06/08/22    EGP 25,870,000      USD 1,590,287        188,057  

JPMorgan Chase Bank

    04/29/22    USD 962,000      CLP 752,765,000        (9,591 ) 

JPMorgan Chase Bank

    04/29/22    CLP 762,144,500      USD 962,000        (2,276 ) 

JPMorgan Chase Bank

    06/08/22    USD 1,340,415      EGP 25,870,000        61,816  

Morgan Stanley

    04/29/22    CNH 6,157,000      USD 961,963        (5,294 ) 

Morgan Stanley

    05/04/22    COP 3,628,805,260      USD 962,040        4,067  
           

 

 

 

              $             446,597  
           

 

 

 

THE ADVISORS’ INNER CIRCLE FUND III  

APERTURE NEW WORLD

OPPORTUNITIES FUND

MARCH 31, 2022

(Unaudited)

 

 

The open centrally cleared swap agreements held by the Fund at March 31, 2022, are as follows:

 

Credit Default Swaps  
Reference
Entity/Obligation		    Buy/
Sell		    (Pays)/
Receives
Rate		   

Payment

Frequency

   

Termination

Date

   

Notional

Amount

    Value      Upfront
Payments/
Receipts		     

Unrealized
Appreciation

Depreciation

  

ICE FED REP OF BRAZIL

    Buy    1.00%    Quarterly    06/20/2027    1,591,000     $ 62,867        $ 88,339       $ (25,472)  

ICE UNITED MEXICAN STATES

    Buy    1.00%    Quarterly    06/20/2027    3,181,000      (13,786)       $ 15,279        (29,065)  
                 

 

 

     

 

 

     

 

 

  
                   $         49,081        $     103,618       $       (54,537)  
                 

 

 

     

 

 

     

 

 

  

 

Interest Rate Swaps  
Fund Pays  

Fund

Receives

   

Payment

Frequency

    Termination Date    Currency    Notional Amount      Value     

Upfront

Payments/

Receipts

      Unrealized
Appreciation
  (Depreciation)  		  

0.9075%

   TELBOR Index    Annually    06/15/2024    ILS      25,500,000      $ 110,684       $ –      $ 110,684   

0.895%

   TELBOR Index    Annually    06/15/2024    ILS      52,600,000        232,343         –        232,343   

3-Month- ZAR-JIBAR

   6.1%    Quarterly    06/15/2024    ZAR      263,000,000        34,520         –        34,520   

3-Month- ZAR-JIBAR

   6.545%    Quarterly    06/15/2024    ZAR      252,000,000        (73,980)        –        (73,980)  

8.24%

   3-Month - ZAR-JIBAR    Quarterly    06/15/2032    ZAR      67,350,000        59,843         –        59,843   

7.95%

   3-Month - ZAR-JIBAR    Quarterly    06/15/2032    ZAR      69,720,000        (27,554)        –        (27,554)  
                

 

 

     

 

 

     

 

 

  
                 $           335,856       $ –      $ 335,856   
                

 

 

     

 

 

     

 

 

  

The open OTC swap agreements held by the Fund at March 31, 2022, are as follows:

 

Total Return Swaps

  
Counterparty    Reference Entity/
Obligation		      Fund Pays    Fund Receives      Payment
Frequency		     

Termination

Date

      Currency      Notional
Amount		      Value        Upfront
Payments/
Receipts		        Unrealized
Appreciation
  

JPMorgan Chase

    Abu Dhabi Commercial Bank      6545464   

1-Day ILS

LIBOR BBA

      Annually      02/10/2024      USD      (86,329)       $         13,848         $ –         $ 13,848  

JPMorgan Chase

    Abu Dhabi Commercial Bank      6545464   

1-Day ILS

LIBOR BBA

      Annually      03/10/2024      USD      (297,459)        (4,660 )         –          (4,660 ) 

JPMorgan Chase

    Abu Dhabi Commercial Bank      6545464   

1-Day ILS

LIBOR BBA

      Annually      02/08/2024      USD      (126,472)        25,257          –          25,257  

Morgan Stanley

   

Amadeus IT

Group, S.A.

      B3MSM28   

1-Month

EURIBOR

      Annually      03/16/2024      EUR      (674,878)        64,105          –          64,105  

JPMorgan Chase

    Bank Leumi      6076425   

1-Day USD

OBFR BBA

      Annually      03/16/2024      ILS      (635,801)        9,737          –          9,737  

JPMorgan Chase

    Bank Leumi      6076425   

1-Day USD

OBFR BBA

      Annually      03/30/2024      ILS      (259,926)        (1,432 )         –          (1,432 ) 

JPMorgan Chase

    Bank Leumi      6076425   

1-Day USD

OBFR BBA

      Annually      03/25/2024      ILS      (263,893)        (3,327 )         –          (3,327 ) 

JPMorgan Chase

    Bank Leumi      6076425   

1-Day USD

OBFR BBA

      Annually      03/29/2024      ILS      (507,327)        (2,852 )         –          (2,852 ) 

JPMorgan Chase

    Bank Rakyat Indonesia      6709099   

1-Day USD

OBFR BBA

      Annually      03/17/2024      USD      498,100        (546 )         –          (546 ) 

JPMorgan Chase

    Bank Rakyat Indonesia      6709099   

1-Day USD

OBFR BBA

      Annually      03/16/2024      USD      612,900        1,231          –          1,231  

JPMorgan Chase

    Bank Rakyat Indonesia      6709099   

1-Day USD

OBFR BBA

      Annually      03/28/2024      USD      244,600        (917 )         –          (917 ) 

Bank of America

    BIM Birlesik Magazalar A.S.      B0D0006   

1-Day USD

OBFR BBA

      Annually      03/25/2024      USD      (81,011)        1,996          –          1,996  

THE ADVISORS’ INNER CIRCLE FUND III  

APERTURE NEW WORLD

OPPORTUNITIES FUND

MARCH 31, 2022

(Unaudited)

 

 

Total Return Swaps

  
Counterparty    Reference Entity/
Obligation		      Fund Pays    Fund Receives      Payment
Frequency		     

Termination

Date

      Currency      Notional
Amount		      Value        Upfront
Payments/
Receipts		        Unrealized
  

Bank of America

    BIM Birlesik Magazalar A.S.      B0D0006   

1-Day USD

OBFR BBA

      Annually      03/23/2024      USD      (163,202)       $ 6,101         $ –         $ 6,101  

Bank of America

    BIM Birlesik Magazalar A.S.      B0D0006   

1-Day USD

OBFR BBA

      Annually      03/23/2024      USD      (162,620)        4,161          –          4,161  

Bank of America

    BIM Birlesik Magazalar A.S.      B0D0006   

1-Day USD

OBFR BBA

      Annually      03/22/2024      USD      (195,261)        11,331          –          11,331  

Morgan Stanley

    DBS Group Holdings      6175203    1-Day SORA      Annually      01/04/2024      SGD      (1,155,051)        43,964          –          43,964  
        HNDL IN                                      

BNP Paribas

    Hindalco Industries      EQUITY    1-Month LIBOR      Annually      02/03/2024      USD      (470,057)        (5,769 )         –          (5,769 ) 

JPMorgan Chase

    International Container      6455819   

1-Day USD

OBFR BBA

      Annually      03/08/2024      USD      (162,339)        97          –          97  

JPMorgan Chase

    International Container      6455819   

1-Day USD

OBFR BBA

      Annually      03/10/2024      USD      (267,539)        2,160          –          2,160  

JPMorgan Chase

    International Container      HQPSY7   

1-Day USD

OBFR BBA

      Annually      03/04/2024      USD      (68,594)        85,259          –          85,259  

JPMorgan Chase

    International Container      6455819   

1-Day USD

OBFR BBA

      Annually      02/08/2024      USD      (52,606)        4,001          –          4,001  

JPMorgan Chase

    International Container      6455819   

1-Day USD

OBFR BBA

      Annually      02/24/2024      USD      (91,464)        1,593          –          1,593  

JPMorgan Chase

    International Container      6455819   

1-Day USD

OBFR BBA

      Annually      03/02/2024      USD      (68,663)        1,803          –          1,803  

JPMorgan Chase

    International Container      6455819   

1-Day USD

OBFR BBA

      Annually      02/16/2024      USD      (63,430)        2,127              –          2,127  

Morgan Stanley

    Kangwon Land Inc      6683449    1-Day FEDEF      Annually      03/17/2024      USD      (519,197)        8,300          –          8,300  

Morgan Stanley

    MTN Group Ltd      6563206    1-Month JIBAR      Annually      02/08/2024      ZAR      (9,623,645)        645          –          645  

JPMorgan Chase

    PE      TLKM IJ
EQUITY		   

1-Day USD

OBFR BBA

      Annually      03/08/2024      USD      534,500        4,116          –          4,116  

JPMorgan Chase

    PE      TLKM IJ
EQUITY		   

1-Day USD

OBFR BBA

      Annually      01/04/2024      USD      675,000        18,622          –          18,622  

JPMorgan Chase

    PE      TLKM IJ
EQUITY		   

1-Day USD

OBFR BBA

      Annually      01/18/2024      USD      105,300        2,830          –          2,830  

JPMorgan Chase

    PE      TLKM IJ
EQUITY		   

1-Day USD

OBFR BBA

      Annually      03/10/2024      USD      810,300        5,161          –          5,161  

JPMorgan Chase

    PE      TLKM IJ
EQUITY		   

1-Day USD

OBFR BBA

      Annually      03/15/2024      USD      501,900        (1,245 )         –          (1,245 ) 

JPMorgan Chase

    PE      TLKM IJ
EQUITY		   

1-Day USD

OBFR BBA

      Annually      02/09/2024      USD      206,300        4,748          –          4,748  

Morgan Stanley

    Shoprite Holdings Ltd      6801575    1-Month JIBAR      Annually      02/16/2024      ZAR      (3,536,538)        4,478          –          4,478  

BNP Paribas

    Tata Motors      B611LV1    1-Month LIBOR      Annually      11/15/2023      USD      (395,308)        (20,511 )         –          (20,511 ) 

JPMorgan Chase

    Türkiye Petrol Rafinerileri A.S.      B03MYT9   

1-Day USD

OBFR BBA

      Annually      02/24/2024      USD      (91,886)        8,638          –          8,638  

JPMorgan Chase

    Türkiye Petrol Rafinerileri A.S.      B03MYT9   

1-Day USD

OBFR BBA

      Annually      02/16/2024      USD      (124,838)        820          –          820  

JPMorgan Chase

    Türkiye Petrol Rafinerileri A.S.      B03MYT9   

1-Day USD

OBFR BBA

      Annually      02/28/2024      USD      (662,221)        100,014          –          100,014  
   Unimicron                                           

Morgan Stanley

    Technology Corporation      6137720    1-Day SOFR      Annually      03/08/2024      USD      (708,992)        55,784          –          55,784  

Morgan Stanley

    Woori Financial Group      BGHWH98    1-Day FEDEF      Annually      02/16/2024      KRW      (109,362,595)        4,450          –          4,450  

Morgan Stanley

    Woori Financial Group      BGHWH98    1-Day FEDEF      Annually      02/24/2024      USD      (557,071)        32,765          –          32,765  
                                   

 

 

       

 

 

       

 

 

  
                                     $     488,884         $ –         $     488,884  
                                   

 

 

       

 

 

       

 

 

  

THE ADVISORS’ INNER CIRCLE FUND III  

APERTURE NEW WORLD

OPPORTUNITIES FUND

MARCH 31, 2022

(Unaudited)

 

 

*

Non-income producing security.

(A)

Variable or floating rate security. The rate shown is the effective interest rate as of period end. The rates on certain securities are not based on published reference rates and spreads and are either determined by the issuer or agent based on current market conditions; by using a formula based on the rates of underlying loans; or by adjusting periodically based on prevailing interest rates.

(B)

Perpetual security with no stated maturity date.

(C)

The issuer is, or is in danger of being, in default of its payment obligation.

(D)

Interest rate represents the security’s effective yield at the time of purchase.

(E)

Represents fair value as determined by the Fund’s Board of Trustees (the “Board”), or its designee in good faith, pursuant to the policies and procedures approved by the Board. The Board considers fair valued securities to be securities for which market quotations are not readily available and these securities may be valued using a combination of observable and unobservable inputs. Securities with a total aggregate value of $556,212, or 0.2% of Net Assets, were fair valued under the Fund’s valuation procedures as of March 31, 2022. Please see Notes to Investment Portfolio.

(F)

Refer to table below for details on options contracts.

ADR — American Depositary Receipt

BBA — British Bankers Association

BRL — Brazilian Real

Cl — Class

CLP — Chilian Peso

CNH — Intercontinental Exchange

COP — Colombian Peso

DAC — Designated Activity Company

DOP — Dominican Peso

EGP— Egyptian Pound

EUR — Euro

EURIBOR — European Interbank Offered Rate

HKD — Hong Kong Dollar

ICE — Intercontinental Exchange

IDR — Indonesian Rupiah

ILS— Israli New Shekel

INR — Indian Rupee

JSC — Joint Stock Company

KRW — Korean Won

LIBOR— London Interbank Offered Rate

LLP — Limited Liability Partnership

Ltd. — Limited

MSCI — Morgan Stanley Capital International

MTN — Medium Term Note

MXN — Mexican Peso

NASDAQ — National Association of Securities Dealers Automated Quotations

NOK — Norwegian Krone

PHP — Phulippine Peso

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OPPORTUNITIES FUND

MARCH 31, 2022

(Unaudited)

 

 

PJSC — Public Joint Stock Company

PLC — Public Limited Company

REIT — Real Estate Investment Trust

RB — Revenue Bond

S&P — Standard & Poor’s

Ser — Series

TELBOR — Tel Aviv Inter-Bank Offered Rate

TRY — Turkish Lira

TWD— Taiwan Dollar

USD — U.S. Dollar

ULC — Unlimited Liability Company

ZAR — South African Rand

The following table summarizes the inputs used as of March 31, 2022, in valuing the Fund’s investments and other financial instruments carried at value:

 

Investments in Securities

    Level 1   Level 2       Level 3          Total

  Global Bonds

      $ –       $ 231,393,401       $ –        $ 231,393,401  

  Sovereign Debt

      –       37,654,692       –        37,6 54,692  

  U.S. Treasury Obligations

      –       29,967,549       –        29,967,549  

  Common Stock

      11,260,677       –       –        11,260,677  
  

 

 

 

  

 

 

 

  

 

 

     

 

 

 

Total Investments in Securities

      $   11,260,677       $ 299,015,642       $ –        $ 310,276,319  
  

 

 

 

  

 

 

 

  

 

 

     

 

 

 

Other Financial Instruments

    Level 1   Level 2       Level 3          Total

Purchased Options

    $     34,925     $         –     $                   –      $ 34,925  

Written Options

      (495 )      –       –        (495 ) 

Futures Contracts*

          

Unrealized Appreciation

      95,057       –       –        95,057  

Unrealized Depreciation

      (256,449 )      –       –        (256,449 ) 

Forwards Contracts*

          

Unrealized Appreciation

      –       523,176       –        523,176  

Unrealized Depreciation

      –       (76,578 )      –        (76,578 ) 

Centrally Cleared Swaps

          

Credit Default Swaps*

          

Unrealized Depreciation

      –       (54,537 )      –        (54,537 ) 

Interest Rate Swaps*

          

Unrealized Appreciation

      –       437,390       –        437,390  

Unrealized Depreciation

      –       (101,534 )      –        (101,534 ) 

OTC Swaps

          

Total Return Swaps*

          

Unrealized Appreciation

      –       530,142       –        530,142  

Unrealized Depreciation

      –       (41,259 )      –        (41,259 ) 
  

 

 

 

  

 

 

 

  

 

 

     

 

 

 

Total Other Financial Instruments

    $ (126,962 )    $ 1,216,800     $ –      $ 1,089,838  
  

 

 

 

  

 

 

 

  

 

 

     

 

 

 

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OPPORTUNITIES FUND

MARCH 31, 2022

(Unaudited)

 

 

*Futures contracts, forwards contracts and swap contracts are valued at the unrealized appreciation (depreciation) on the instrument.

Amounts designated as “—” are $0.

For information regarding the Fund’s policy regarding valuation of investments and other significant accounting policies, please refer to the Fund’s most recent semi-annual and annual financial statements.

API-QH-002-0600

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EQUITY FUND

MARCH 31, 2022

(Unaudited)

 

 

 

SCHEDULE OF INVESTMENTS

COMMON STOCK — 94.0%

            
               Shares                          Value          

United States — 94.0%

     

Communication Services — 2.9%

     

New York Times, Cl A

      284,248       $     13,029,928   
     

 

 

 

Consumer Discretionary — 32.2%

     

Lindblad Expeditions Holdings *

      1,258,603        18,979,733  

Malibu Boats, Cl A *

      298,426        17,311,692  

Mister Car Wash *

      1,193,754        17,655,622  

OneSpaWorld Holdings *

      1,108,506        11,306,761  

RH *

      26,123        8,518,449  

Skyline Champion *

      475,242        26,081,281  

Traeger *

      1,348,519        10,032,982  

Travel + Leisure

      344,449        19,957,375  

YETI Holdings *

      213,546        12,808,489  
     

 

 

 

        142,652,384  
     

 

 

 

Health Care — 4.7%

     

Progyny *

      407,891        20,965,598  
     

 

 

 

Industrials — 40.7%

     

AAR *

      371,518        17,992,617  

Astec Industries

      340,055        14,622,365  

Atkore *

      263,898        25,978,119  

AZEK, Cl A *

      253,096        6,286,905  

Driven Brands Holdings *

      820,639        21,566,393  

EnPro Industries

      191,773        18,741,975  

Hillman Solutions *

      1,014,767        12,055,432  

Kornit Digital *

      256,862        21,239,919  

Montrose Environmental Group *

      397,708        21,050,684  

WESCO International *

      159,495        20,756,679  
     

 

 

 

        180,291,088  
     

 

 

 

Information Technology — 9.4%

     

DoubleVerify Holdings *

      896,313        22,560,198  

Sprout Social, Cl A *

      237,365        19,017,684  
     

 

 

 

        41,577,882  
     

 

 

 

Materials — 4.1%

     

Ingevity *

      282,033        18,069,854  
     

 

 

 

        416,586,734  
     

 

 

 

Total Common Stock
(Cost $393,785,674)

         416,586,734  
     

 

 

 

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MARCH 31, 2022

(Unaudited)

 

 

 

U.S. TREASURY OBLIGATIONS — 2.3%  
         Face Amount                   Value          

U.S. Treasury Bills

     

0.44%, 6/23/2022 (A)

    $     10,000,000      $ 9,989,183   
    

 

 

 

Total U.S. Treasury Obligations
(Cost $9,989,856)

        9,989,183  
    

 

 

 

Total Investments - 96.3%
(Cost $403,775,530)

       $ 426,575,917  
    

 

 

 

    
 PURCHASED OPTIONS — 0.4%(B)  
     Contracts      

Total Purchased Options
(Cost $1,429,500)

      1,500      $ 1,665,000  
    

 

 

 

    
 WRITTEN OPTIONS — (0.5)%(B)  

Total Written Options
(Proceeds $2,443,488)

      (3,000 )     $ (2,070,000 ) 
    

 

 

 

Other Assets & Liabilities, Net - 3.8%

        16,874,072  
    

 

 

 

Net Assets - 100.0%

       $     443,044,989  
    

 

 

 

A list of the open option contracts held by the Fund at March 31, 2022 is as follows:

 

     Number of     Notional     Exercise      Expiration         
Description    Contracts     Amount     Price      Date      Value  

PURCHASED OPTION — 0.4%

 

          

Call Options

             

SPROUT SOCIAL INC*

      1,500      $ 12,750,000       $85.00        7/16/2022       $     1,665,000  
    

 

 

          

 

 

  

Total Purchased Option

       $ 12,750,000            $ 1,665,000  
    

 

 

          

 

 

  

WRITTEN OPTIONS — (0.5)%

             

Put Options

             

SPROUT SOCIAL INC*

      (1,500 )     $ (9,000,000 )      60.00        07/16/22       $ (1,020,000 ) 
    

 

 

          

 

 

  

Call Options

             

SPROUT SOCIAL INC*

      (1,500 )      (15,000,000 )      100.00        07/16/22        (1,050,000 ) 
    

 

 

          

 

 

  

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EQUITY FUND

MARCH 31, 2022

(Unaudited)

 

 

 

     Number of      Notional      Exercise      Expiration         
Description    Contracts      Amount      Price      Date      Value  

WRITTEN OPTIONS (continued)

               

Total Written Options

        $   (24,000,000)             $   (2,070,000)  
     

 

 

           

 

 

  

The open futures contracts held by the Fund at March 31, 2022, are as follows:

 

      Number of    Expiration    Notional                Unrealized 
Type of Contract      Contracts    Date    Amount        Value      Appreciation 

Long Contracts Russell 2000 Index E-MINI

    165    Jun-2022    $       16,814,748        $       17,047,800        $         233,052  
        

 

 

     

 

 

     

 

 

 

The open OTC swap agreements held by the Fund at March 31, 2022, are as follows:

 

Total Return Swaps
                                             Upfront      Unrealized
     

Reference Entity/

Obligation

   

Fund Pays

   

Fund Receives

   

Payment

Frequency

   

Termination

Date

    Currency   

Notional

Amount

    

Value

  

Payments/

Receipts

     

Appreciation

(Depreciation)

Morgan Stanley

    MSAISCEN #    1-Month LIBOR    MSAISCEN    Annually    03/09/2024    USD      (8,982,205)      $ 353,609      $ –       $ 353,609  

Morgan Stanley

    MSAISCHB ^    1-Month LIBOR    MSAISCHB    Annually    04/04/2022    USD      722,481       149,231       –        149,231  

Morgan Stanley

    MSAISCHB ^    1-Month LIBOR    MSAISCHB    Annually    02/09/2024    USD      3,205,428       416,877       –        416,877  

Morgan Stanley

    MSAISCHB ^    1-Month LIBOR    MSAISCHB    Annually    03/08/2024    USD      4,332,764       441,792       –        441,792  

Morgan Stanley

    Sprouts Farmers Market    1-Month LIBOR    Sprouts Farmers Market Inc    Annually    04/10/2023    USD      1,219,430       (109,339 )      –        (109,339 ) 

Morgan Stanley

    Sprouts Farmers Market    1-Month LIBOR    Sprouts Farmers Market Inc    Annually    11/26/2023    USD      1,078,968       (218,940 )      –        (218,940 ) 

Morgan Stanley

    Sprouts Farmers Market    1-Month LIBOR    Sprouts Farmers Market Inc    Annually    01/26/2024    USD      1,608,787       (244,837 )      –        (244,837 ) 
                      

 

 

 

  

 

 

     

 

 

 

                        $   788,393      $         –       $      788,393  
                      

 

 

 

  

 

 

     

 

 

 

# The following table represents the individual common stock exposure comprising the Morgan Stanley Equity Basket Swaps at March 31, 2022:

 

Shares    Description    Notional Amount      Unrealized
Appreciation		      Fair Value     

Percentage 

of Basket   

MSAISCEN

               

149,174

    Southwestern Energy Co      $       (434,739)      $         17,115      $         17,115          4.84%

32,466

    Antero Resources Corp      (402,403)        15,842        15,842      4.48%

31,509

    Range Resources Corp      (388,929)        15,311        15,311      4.33%

17,441

    Ovintiv Inc      (382,642)        15,064        15,064      4.26%

9,817

    Chesapeake Energy Corp      (346,713)        13,649        13,649      3.86%

14,092

    Callon Petroleum Co      (337,731)        13,296        13,296      3.76%

21,046

    SM Energy Co      (333,240)        13,119        13,119      3.71%

11,095

    PDC Energy Inc      (327,850)        12,907        12,907      3.65%

14,101

    Matador Resources Co      (303,599)        11,952        11,952      3.38%

93,827

    Kosmos Energy Ltd      (273,957)        10,785        10,785      3.05%

79,663

    Equitrans Midstream Corp      (273,059)        10,750        10,750      3.04%

15,651

    Murphy Oil Corp      (256,891)        10,113        10,113      2.86%

THE ADVISORS’ INNER CIRCLE FUND III  

APERTURE DISCOVER

EQUITY FUND

MARCH 31, 2022

(Unaudited)

 

 

 

Shares    Description    Notional Amount      Unrealized
Appreciation		      Fair Value     

Percentage 

of Basket   

                                      

25,568

    PBF Energy Inc    $       (253,298)      $         9,972      $         9,972      2.82%

76,948

    Centennial Resource Development Inc/DE      (252,400)        9,936        9,936      2.81%

28,761

    CNX Resources Corp      (241,621)        9,512        9,512      2.69%

7,140

    Laredo Petroleum Inc      (229,944)        9,052        9,052      2.56%

105,332

    Tellurian Inc      (226,352)        8,911        8,911      2.52%

12,577

    Helmerich & Payne Inc      (218,268)        8,593        8,593      2.43%

8,405

    Civitas Resources Inc      (203,896)        8,027        8,027      2.27%

31,975

    Patterson-UTI Energy Inc      (201,201)        7,921        7,921      2.24%

7,351

    Renewable Energy Group Inc      (181,441)        7,143        7,143      2.02%

32,607

    Comstock Resources Inc      (172,458)        6,789        6,789      1.92%

5,157

    Whiting Petroleum Corp      (170,662)        6,719        6,719      1.90%

17,081

    ChampionX Corp      (169,764)        6,683        6,683      1.89%

78,490

    Uranium Energy Corp      (146,410)        5,764        5,764      1.63%

14,919

    Magnolia Oil & Gas Corp      (143,715)        5,658        5,658      1.60%

4,454

    Denbury Inc      (141,919)        5,587        5,587      1.58%

2,253

    Oasis Petroleum Inc      (133,835)        5,269        5,269      1.49%

62,480

    Gevo Inc      (118,565)        4,668        4,668      1.32%

9,508

    Northern Oil and Gas Inc      (108,685)        4,279        4,279      1.21%

5,970

    California Resources Corp      (108,685)        4,279        4,279      1.21%

1,674

    Nabors Industries Ltd      (104,194)        4,102        4,102      1.16%

7,702

    Green Plains Inc      (97,008)        3,819        3,819      1.08%

14,380

    Liberty Oilfield Services Inc      (86,229)        3,395        3,395      0.96%

26,218

    Clean Energy Fuels Corp      (84,433)        3,324        3,324      0.94%

22,318

    NexTier Oilfield Solutions Inc      (83,535)        3,289        3,289      0.93%

10,942

    US Silica Holdings Inc      (82,636)        3,253        3,253      0.92%

21,871

    Energy Fuels Inc/Canada      (80,840)        3,182        3,182      0.90%

3,463

    Cactus Inc      (79,942)        3,147        3,147      0.89%

9,165

    Delek US Holdings Inc      (79,043)        3,112        3,112      0.88%

20,763

    Frontline Ltd/Bermuda      (74,552)        2,935        2,935      0.83%

7,210

    Golar LNG Ltd      (72,756)        2,864        2,864      0.81%

10,675

    Talos Energy Inc      (68,265)        2,687        2,687      0.76%

6,854

    Scorpio Tankers Inc      (59,283)        2,334        2,334      0.66%

5,032

    CVR Energy Inc      (52,097)        2,051        2,051      0.58%

20,127

    DHT Holdings Inc      (47,606)        1,874        1,874      0.53%

29,715

    W&T Offshore Inc      (45,809)        1,803        1,803      0.51%

8,146

    ProPetro Holding Corp      (45,809)        1,803        1,803      0.51%

10,303

    RPC Inc      (44,911)        1,768        1,768      0.50%

5,414

    International Seaways Inc      (39,522)        1,556        1,556      0.44%

22,561

    Other      (168,865)        6,648        6,648      1.88%
     

 

 

     

 

 

     

 

 

     

 

          $ (8,982,205)          $ 353,609          $ 353,609          100.00%
     

 

 

     

 

 

     

 

 

     

 

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APERTURE DISCOVER

EQUITY FUND

MARCH 31, 2022

(Unaudited)

 

 

 

^ The following table represents the individual common stock exposure comprising the Morgan Stanley Equity Basket Swaps at March 31, 2022:

 

Shares

   

Description

   

Notional Amount

     

Unrealized

Appreciation

     

Fair Value

     

  Percentage of  

Basket

MSAISCHB

               

62,093

    Taylor Morrison Home Corp        $ 1,868,564           $ 227,987           $ 227,987       22.62% 

76,453

    Tri Pointe Homes Inc      1,697,568         207,123         207,123       20.55% 

14,611

    LGI Homes Inc      1,577,789         192,509         192,509       19.10% 

29,985

    Toll Brothers Inc      1,558,789         190,191         190,191       18.87% 

37,230

    MDC Holdings Inc      1,557,963         190,090         190,090       18.86% 
     

 

 

     

 

 

     

 

 

     

 

          $         8,260,673           $         1,007,900           $  1,007,900               100.00% 
     

 

 

     

 

 

     

 

 

     

 

 

*

Non-income producing security.

(A)

Interest rate represents the security’s effective yield at the time of purchase.

(B)

Refer to table below for details on options contracts.

Cl — Class

LIBOR— London Interbank Offered Rate

REIT — Real Estate Investment Trust

RB — Revenue Bond

Ser — Series

USD — U.S. Dollar

The following table summarizes the inputs used as of March 31, 2022, in valuing the Fund’s investments and other financial instruments carried at value:

 

Investments in Securities

    Level 1   Level 2   Level 3      Total

Common Stock

      $ 416,586,734       $ –       $               –        $ 416,586,734  

U.S. Treasury Obligations

      –       9,989,183       –        9,989,183  
  

 

 

 

  

 

 

 

  

 

 

     

 

 

 

Total Investments in Securities

      $ 416,586,734       $ 9,989,183       $ –        $ 426,575,917  
  

 

 

 

  

 

 

 

  

 

 

     

 

 

 

Other Financial Instruments

    Level 1   Level 2   Level 3      Total

Purchased Options

    $ 1,665,000     $ –     $ –      $ 1,665,000  

Written Options

      (2,070,000 )      –       –        (2,070,000 ) 

Futures Contracts*

          

Unrealized Appreciation

      233,052       –       –        233,052  

OTC Swaps

          

Total Return Swaps*

          

Unrealized Appreciation

      –           1,361,509       –        1,361,509  

Unrealized Depreciation

      –       (573,116 )      –        (573,116 ) 
  

 

 

 

  

 

 

 

  

 

 

     

 

 

 

Total Other Financial Instruments

    $ (171,948 )    $ 788,393     $ –      $ 616,445  
  

 

 

 

  

 

 

 

  

 

 

     

 

 

 

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APERTURE DISCOVER

EQUITY FUND

MARCH 31, 2022

(Unaudited)

 

 

 

*Futures contracts and swap contracts are valued at the unrealized appreciation (depreciation) on the instrument.

Amounts designated as “—” are $0.

For information regarding the Fund’s policy regarding valuation of investments and other significant accounting policies, please refer to the Fund’s most recent semi-annual and annual financial statements.

API-QH-003-0500

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APERTURE INTERNATIONAL

EQUITY FUND

MARCH 31, 2022

(Unaudited)

 

 

SCHEDULE OF INVESTMENTS

COMMON STOCK — 55.1%

            
               Shares                          Value          

Belgium — 2.6%

     

Anheuser-Busch InBev

      122,505       $ 7,323,378    
     

 

 

 

China — 5.9%

     

Alibaba Group Holding ADR *

      30,106        3,275,533  

Budweiser Brewing APAC

      1,088,900        2,878,953  

Industrial & Commercial Bank of China, Cl H

      12,595,000        7,706,846  

Tencent Holdings

      28,200        1,315,841  

Tencent Holdings ADR

      34,158        1,585,614  
     

 

 

 

        16,762,787  
     

 

 

 

Germany — 16.3%

     

Brenntag

      109,065        8,799,639  

Deutsche Boerse

      18,319        3,288,025  

Fresenius & KGaA

      217,023        7,973,849  

Infineon Technologies

      82,304        2,801,501  

Muenchener Rueckversicherungs-Gesellschaft in Muenchen

      28,955        7,745,735  

Puma

      47,140        4,013,393  

SAP

      49,279        5,476,722  

SAP ADR

      6,589        731,115  

Siemens

      38,151        5,260,329  
     

 

 

 

        46,090,308  
     

 

 

 

Hong Kong — 0.0%

     

JD.com, Cl A *

      1,342        38,697  
     

 

 

 

India — 4.1%

     

HDFC Bank ADR

      52,112        3,196,029  

ICICI Bank ADR

      446,768        8,461,786  
     

 

 

 

        11,657,815  
     

 

 

 

Italy — 4.4%

     

Intesa Sanpaolo

      1,667,481        3,816,124  

Moncler

      26,452        1,468,913  

Stellantis

      378,811        6,130,072  

UniCredit

      106,077        1,138,457  
     

 

 

 

        12,553,566  
     

 

 

 

Japan — 4.6%

     

Asahi Group Holdings

      33,200        1,205,433  

FANUC

      18,300        3,222,748  

Nintendo

      4,900        2,466,991  

Sony Group

      2,100        216,229  

Sony Group ADR

      56,871        5,841,221  
     

 

 

 

        12,952,622  
     

 

 

 

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APERTURE INTERNATIONAL

EQUITY FUND

MARCH 31, 2022

(Unaudited)

 

 

COMMON STOCK (continued)            
               Shares                          Value          

Netherlands — 1.4%

     

ASM International

      6,709       $ 2,446,172    

Heineken

      15,384        1,465,255  
     

 

 

 

        3,911,427  
     

 

 

 

Sweden — 0.7%

     

Hexagon, Cl B

      138,784        1,951,789  
     

 

 

 

Switzerland — 4.2%

     

Cie Financiere Richemont, Cl A

      34,172        4,312,159  

Holcim

      97,225        4,737,383  

Nestle

      22,825        2,963,528  
     

 

 

 

        12,013,070  
     

 

 

 

Taiwan — 1.6%

     

Taiwan Semiconductor Manufacturing ADR

      44,786        4,669,388  
     

 

 

 

United Kingdom — 6.3%

     

AstraZeneca ADR

      19,277        1,278,836  

Coca-Cola Europacific Partners

      192,031        9,334,627  

Linde

      22,886        7,308,926  
     

 

 

 

        17,922,389  
     

 

 

 

United States — 3.0%

     

Health Care — 3.0%

     

Medtronic

      76,769        8,517,521  
     

 

 

 

Total Common Stock
(Cost $160,349,012)

         156,364,757  
     

 

 

 

     

U.S. TREASURY OBLIGATIONS — 31.7%

      
     Face Amount       

U.S. Treasury Bills

      

0.05%, 4/28/2022 (A)

    $ 50,000,000        49,994,928  

0.57%, 7/14/2022 (A)

      40,000,000        39,929,415  
     

 

 

 

Total U.S. Treasury Obligations
(Cost $89,932,009)

         89,924,343  
     

 

 

 

Total Investments - 86.8%
(Cost $250,281,021)

        $ 246,289,100  
     

 

 

 

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APERTURE INTERNATIONAL

EQUITY FUND

MARCH 31, 2022

(Unaudited)

 

 

WRITTEN OPTIONS — 0.0%(B)           
               Contracts                         Value          

Total Written Options
(Proceeds $135,680)

      (217 )     $ (130,724)    
    

 

 

 

Other Assets & Liabilities, Net - 13.2%

        37,486,311   
    

 

 

 

Net Assets - 100.0%

       $ 283,644,687   
    

 

 

 

The open option contracts held by the Fund at March 31, 2022, are as follows:

 

Description   

Number of

 Contracts

    

Notional

 Amount

     

Exercise

     Price

     

Expiration

          Date

      Value  

WRITTEN OPTIONS — 0.0%

              

Call Options

              

Avino Silver & Gold Mines Ltd*

      (67 )    $ (2,594,170)        $350.00        05/21/22      $ (94,724)  

Coca-Cola Europacific Partners PLC*

      (150 )      (750,000)        50.00        05/21/22        (36,000)  
    

 

 

           

 

 

  

Total Written Options

      $     (3,344,170)            $       (130,724)  
    

 

 

           

 

 

  

The open futures contracts held by the Fund at March 31, 2022, are as follows:

 

Type of Contract   

Number of

 Contracts

     

Expiration

Date

      Notional   
Amount   		   Value  

Unrealized   

Appreciation/   

(Depreciation)   

Long Contracts

             

MSCI EAFE Index

      13        Jun-2022      $ 1,313,752       $ 1,393,860       $ 80,108    

MSCI Emerging Markets

      25        Jun-2022        1,276,821       1,406,875       130,054  

Nikkei 225 Index

      12        Jun-2022        2,545,806       2,743,223       329,170  

S&P TSX 60 Index

      15        Jun-2022        3,003,148       3,160,661       91,820  

TOPIX Index

      25        Jun-2022        3,761,387       3,997,248       430,988  
        

 

 

 

  

 

 

 

  

 

 

 

         $     11,900,914     $     12,701,867     $     1,062,140  
        

 

 

 

  

 

 

 

  

 

 

 

THE ADVISORS’ INNER CIRCLE FUND III  

APERTURE INTERNATIONAL

EQUITY FUND

MARCH 31, 2022

(Unaudited)

 

 

The open OTC swap agreements held by the Fund at March 31, 2022, are as follows:

 

Total Return Swaps  
Counterparty    Reference Entity/
Obligation		    Fund Pays    Fund Receives   

Payment

Frequency

   

Termination

Date

    Currency    Notional
Amount		   Value     Upfront
Payments/
Receipts		      Unrealized
Appreciation		  

JPMorgan Chase

    Accor SA    AC FP EQUITY    1-Month LIBOR    Annually    02/08/2023    EUR    (3,135,886)   $ 91,053       $       –          $ 91,053  

Goldman Sachs

    Air Liquide SA    AI FP EQUITY    1-Month LIBOR    Annually    12/19/2022    EUR    (14,982)     3,116       –          3,116  

Goldman Sachs

    Air Liquide SA    AI FP EQUITY    1-Month LIBOR    Annually    11/30/2023    EUR    (701,789)     51,513       –          51,513  

Goldman Sachs

    Air Liquide SA    AI FP EQUITY    1-Month LIBOR    Annually    11/29/2023    EUR    (716,856)     48,207       –          48,207  

Bank of America

    Air Liquide SA    AI FP EQUITY    1-Month LIBOR    Annually    12/17/2023    EUR    (419,881)     12,466       –          12,466  

Goldman Sachs

    Air Liquide SA    AI FP EQUITY    1-Month LIBOR    Annually    10/29/2023    EUR    (709,273)     84,372       –          84,372  

Goldman Sachs

    Air Liquide SA    AI FP EQUITY    1-Month LIBOR    Annually    12/19/2022    EUR    (372,964)     70,347       –          70,347  

Goldman Sachs

    Air Liquide SA    AI FP EQUITY    1-Month LIBOR    Annually    12/19/2022    EUR    (1,242,160)     250,654       –          250,654  

Goldman Sachs

    Ashtead Group PLC    AHT LN EQUITY    1-Month LIBOR    Annually    12/17/2023    GBP    (362,062)     (101,356 )      –          (101,356)  

Goldman Sachs

    Ashtead Group PLC    AHT LN EQUITY    1-Month LIBOR    Annually    10/10/2022    GBP    (457,220)     228,280       –          228,280  

Goldman Sachs

    Ashtead Group PLC    AHT LN EQUITY    1-Month LIBOR    Annually    10/10/2022    GBP    (573,297)     288,483       –          288,483  

Credit Suisse

    Ashtead Group PLC    AHT LN EQUITY    1-Month LIBOR    Annually    10/10/2022    GBP    (2,226)     1,330       –          1,330  

Credit Suisse

    Ashtead Group PLC    AHT LN EQUITY    1-Month LIBOR    Annually    10/10/2022    GBP    (155,782)     143,147       –          143,147  

Credit Suisse

    Ashtead Group PLC    AHT LN EQUITY    1-Month LIBOR    Annually    10/10/2022    GBP    (219,911)     133,440       –          133,440  

Morgan Stanley

    Astrazeneca PLC    AZN LN EQUITY    1-Month LIBOR    Annually    10/05/2022    GBP    (5,540,572)     1,450,923       –            1,450,923  

Goldman Sachs

    BNP Paribas    BNP FP EQUITY    1-Month LIBOR    Annually    11/11/2022    EUR    (1,095,609)     428,630       –          428,630  

UBS

    BNP Paribas    BNP FP EQUITY    1-Month LIBOR    Annually    11/11/2022    EUR    (739,478)     228,016       –          228,016  

Bank of America

    BNP Paribas    BNP FP EQUITY    1-Month LIBOR    Annually    12/17/2023    EUR    (419,921)     (41,149 )      –          (41,149)  

UBS

    BNP Paribas    BNP FP EQUITY    1-Month LIBOR    Annually    12/14/2023    EUR    (715,247)     (70,965 )      –          (70,965)  

Credit Suisse

    BNP Paribas    BNP FP EQUITY    1-Month LIBOR    Annually    12/23/2023    EUR    (708,436)     (98,187 )      –          (98,187)  

JPMorgan Chase

    Bureau Veritas SA    BVI FP EQUITY    1-Month LIBOR    Annually    01/04/2023    EUR    (3,144,594)     515,481       –          515,481  

Morgan Stanley

    CLH PLC    CRH ID EQUITY    1-Month LIBOR    Annually    10/05/2022    EUR    (5,570,251)     586,082       –          586,082  

Bank of America

    Compagnie de Saint-Gobain    SGO FP EQUITY    1-Month LIBOR    Annually    06/10/2023    EUR    (696,035)     (40,009 )      –          (40,009)  

Bank of America

    Compagnie de Saint-Gobain    SGO FP EQUITY    1-Month LIBOR    Annually    07/05/2023    EUR    (702,331)     (30,164 )      –          (30,164)  

Bank of America

    Compagnie de Saint-Gobain    SGO FP EQUITY    1-Month LIBOR    Annually    11/01/2023    EUR    (58,033)     (4,404 )      –          (4,404)  

Bank of America

    Compagnie de Saint-Gobain    SGO FP EQUITY    1-Month LIBOR    Annually    05/03/2023    EUR    (1,356,138)     36,398       –          36,398  

Bank of America

    Compagnie de Saint-Gobain    SGO FP EQUITY    1-Month LIBOR    Annually    01/28/2023    EUR    (1,305,444)     472,811       –          472,811  

Bank of America

    Compagnie de Saint-Gobain    SGO FP EQUITY    1-Month LIBOR    Annually    01/27/2023    EUR    (256,349)     83,476       –          83,476  

Bank of America

    Compagnie de Saint-Gobain    SGO FP EQUITY    1-Month LIBOR    Annually    11/11/2023    EUR    (665,304)     (60,226 )      –          (60,226)  

Bank of America

    Compagnie de Saint-Gobain    SGO FP EQUITY    1-Month LIBOR    Annually    11/29/2023    EUR    (715,546)     (52,046 )      –          (52,046)  

THE ADVISORS’ INNER CIRCLE FUND III  

APERTURE INTERNATIONAL

EQUITY FUND

MARCH 31, 2022

(Unaudited)

 

 

Total Return Swaps  
Counterparty    Reference Entity/
Obligation		    Fund Pays    Fund Receives   

Payment

Frequency

   

Termination

Date

    Currency    Notional
Amount		   Value     Upfront
Payments/
Receipts		      Unrealized  

Credit Suisse

    Compagnie de Saint-Gobain    SGO FP EQUITY    1-Month LIBOR    Annually    12/17/2023    EUR    (421,204)   $ (39,580 )      $       –          $ (39,580)  

Morgan Stanley

    Credit Agricole SA    ACA FP EQUITY    1-Month LIBOR    Annually    02/12/2023    EUR    (2,445,615)     (103,385 )      –          (103,385)  

Morgan Stanley

    CSIN0905    CSIN0905 IND    1MLIBOR    Annually    03/29/2024    USD    (2,813,206)             40,431       –                 40,431  

Goldman Sachs

    ENX FP Equity    ENX FP EQUIT    1MLIBOR    Annually    02/15/2024    EUR    (665,773)     4,258       –          4,258  

Goldman Sachs

    ENX FP Equity    ENX FP EQUIT    1MLIBOR    Annually    01/26/2024    EUR    (12,832)     (107 )      –          (107)  

Credit Suisse

    ENX FP Equity    ENX FP EQUIT    1MLIBOR    Annually    01/25/2024    EUR    (576,873)     (4,436 )      –          (4,436)  

Goldman Sachs

    Euronext NV    ENX FP EQUITY    1-Month LIBOR    Annually    10/22/2023    EUR    (1,420,376)     (283,432 )      –          (283,432)  

Goldman Sachs

    Euronext NV    ENX FP EQUITY    1-Month LIBOR    Annually    11/30/2023    EUR    (697,898)     (63,484 )      –          (63,484)  

Goldman Sachs

    Euronext NV    ENX FP EQUITY    1-Month LIBOR    Annually    10/29/2023    EUR    (1,416,192)     (232,052 )      –          (232,052)  

Goldman Sachs

    Euronext NV    ENX FP EQUITY    1-Month LIBOR    Annually    12/17/2023    EUR    (420,046)     (29,108 )      –          (29,108)  

UBS

    Euronext NV    ENX FP EQUITY    1-Month LIBOR    Annually    12/16/2023    EUR    (427,634)     (18,289 )      –          (18,289)  

Goldman Sachs

    GSAIRNEW Index^    GSAIRNEW INDEX    1MLIBOR    Annually    03/07/2024    EUR    (589,761)     60,132       –          60,132  

Goldman Sachs

    Informa PLC    INF LN EQUITY    1-Month LIBOR    Annually    07/30/2023    GBP    (249,549)     67,456       –          67,456  

Goldman Sachs

    Informa PLC    INF LN EQUITY    1-Month LIBOR    Annually    07/30/2023    GBP    (279,643)     75,959       –          75,959  

Goldman Sachs

    Informa PLC    INF LN EQUITY    1-Month LIBOR    Annually    08/02/2023    GBP    (641,656)     175,102       –          175,102  

JPMorgan Chase

    Intercontinental HO    IHG LN EQUITY    1-Month LIBOR    Annually    08/19/2023    USD    (3,360,287)     599,740       –          599,740  

Bank of America

    Intercontinental HO    IHG LN EQUITY    1-Month LIBOR    Annually    11/29/2023    USD    (602,592)     98,643       –          98,643  

Barclays

    Lloyd’s Banking Group    LLOY LN EQUITY    1-Month LIBOR    Annually    12/23/2023    GBP    1,279,654     1,123       –          1,123  

Bank of America

    Lloyd’s Banking Group    LLOY LN EQUITY    1-Month LIBOR    Annually    04/01/2023    GBP    2,683,976     139,268       –          139,268  

Bank of America

    Lloyd’s Banking Group    LLOY LN EQUITY    1-Month LIBOR    Annually    10/22/2023    GBP    1,248,586     (18,886 )      –          (18,886)  

UBS

    Lloyd’s Banking Group    LLOY LN EQUITY    1-Month LIBOR    Annually    12/17/2023    GBP    768,084     6,368       –          6,368  

Bank of America

    Lloyd’s Banking Group    LLOY LN EQUITY    1-Month LIBOR    Annually    12/14/2023    GBP    1,321,317     15,868       –          15,868  

Morgan Stanley

    LVMH Moet Hennessy    MC FP EQUITY    1-Month LIBOR    Annually    09/08/2023    EUR    (3,247,977)     (95,909 )      –          (95,909)  

Credit Suisse

    Pernod Ricard SA    RI FP EQUITY    1-Month LIBOR    Annually    12/17/2023    EUR    (421,807)     (23,909 )      –          (23,909)  

Goldman Sachs

    Pernod Ricard SA    RI FP EQUITY    1-Month LIBOR    Annually    10/05/2022    EUR    (813,076)     433,092       –          433,092  

Goldman Sachs

    Pernod Ricard SA    RI FP EQUITY    1-Month LIBOR    Annually    10/05/2022    EUR    (621,193)     180,378       –          180,378  

Goldman Sachs

    Pernod Ricard SA    RI FP EQUITY    1-Month LIBOR    Annually    10/05/2022    EUR    (622,824)     180,337       –          180,337  

Goldman Sachs

    Pernod Ricard SA    RI FP EQUITY    1-Month LIBOR    Annually    10/05/2022    EUR    (124,071)     35,159       –          35,159  

Goldman Sachs

    Pernod Ricard SA    RI FP EQUITY    1-Month LIBOR    Annually    10/05/2022    EUR    (623,855)     167,071       –          167,071  

Goldman Sachs

    RI FP Equity    RI FP EQUITY    1MLIBOR    Annually    02/28/2024    EUR    (632,254)     15,130       –          15,130  

JPMorgan Chase

    Schneider Electric    SU FP EQUITY    1-Month LIBOR    Annually    10/07/2023    EUR    (5,274,812)     332,579       –          332,579  

Morgan Stanley

    Taiwan Semiconductor    2330 TT EQUITY    1-Month LIBOR    Annually    12/19/2022    USD    (746,482)     110,928       –          110,928  

THE ADVISORS’ INNER CIRCLE FUND III  

APERTURE INTERNATIONAL

EQUITY FUND

MARCH 31, 2022

(Unaudited)

 

 

Total Return Swaps  
Counterparty    Reference Entity/
Obligation		    Fund Pays    Fund Receives   

Payment

Frequency

   

Termination

Date

    Currency    Notional
Amount		   Value     Upfront
Payments/
Receipts		      Unrealized  

Morgan Stanley

    Veolia Environment    VIE FP EQUITY    1-Month LIBOR    Annually    10/05/2022    EUR    (6,922,224)    $ 754,680      $       –         $ 754,680  

Bank of America

    Vinci SA    DG FP EQUITY    1-Month LIBOR    Annually    12/10/2023    EUR    (715,746)     59,457       –          59,457  

JPMorgan Chase

    Vinci SA    DG FP EQUITY    1-Month LIBOR    Annually    12/17/2023    EUR    (421,758)     35,436       –          35,436  

Bank of America

    Vinci SA    DG FP EQUITY    1-Month LIBOR    Annually    06/10/2023    EUR    (701,289)     (11,990 )      –          (11,990)  

Bank of America

    Vinci SA    DG FP EQUITY    1-Month LIBOR    Annually    10/07/2023    EUR    (388,844)     22,367       –          22,367  

Bank of America

    Vinci SA    DG FP EQUITY    1-Month LIBOR    Annually    10/14/2023    EUR    (167,015)     9,561       –          9,561  

Bank of America

    Vinci SA    DG FP EQUITY    1-Month LIBOR    Annually    10/26/2023    EUR    (426,402)     15,589       –          15,589  

JPMorgan Chase

    Vinci SA    DG FP EQUITY    1-Month LIBOR    Annually    11/09/2023    EUR    (723,575)     (17,304 )      –          (17,304)  

Bank of America

    Vinci SA    DG FP EQUITY    1-Month LIBOR    Annually    11/18/2023    EUR    (1,034,550)     (7,447 )      –          (7,447)  

Morgan Stanley

    Vinci SA    DG FP EQUITY    1-Month LIBOR    Annually    12/16/2023    EUR    (705,174)     76,502       –          76,502  

Bank of America

    Vinci SA    FR0000125486    1-Month LIBOR    Annually    02/08/2023    EUR    (1,314,972)     121,285       –          121,285  

Bank of America

    Vinci SA    DG FP EQUITY    1-Month LIBOR    Annually    11/29/2023    EUR    (715,497)     74,958       –          74,958  
                      

 

 

    

 

 

     

 

 

  
                        $   7,669,257      $ –         $ 7,669,257  
                      

 

 

    

 

 

     

 

 

  

^ The following table represents the individual common stock exposure comprising the Goldman Sachs Equity Basket Swaps at March 31, 2022:

 

Shares   Description   Notional Amount   Unrealized
Appreciation		   Fair Value   Percentage of
Basket

GSAIRNEW Index

        

3,754,237

   RWE AG   $ (60,981 )    $ 6,218     $ 6,218       10.34%  

11,665,863

   Iberdrola SA     (47,535 )      4,847       4,847       8.06%  

918,276

   Orsted AS     (43,053 )      4,390       4,390       7.30%  

3,677,155

   Vestas Wind Systems A/S     (40,576 )      4,137       4,137       6.88%  

15,261,742

   Enel SpA     (38,040 )      3,879       3,879       6.45%  

8,085,418

   E.ON SE     (35,032 )      3,572       3,572       5.94%  

220,925

   Linde PLC     (26,362 )      2,688       2,688       4.47%  

2,861,304

   Siemens Energy AG     (24,357 )      2,483       2,483       4.13%  

7,526,473

   Terna - Rete Elettrica Nazionale     (24,062 )      2,453       2,453       4.08%  

2,710,520

   SSE PLC     (23,119 )      2,357       2,357       3.92%  

1,984,602

   EDP Renovaveis SA     (19,049 )      1,942       1,942       3.23%  

431,184

   Alfen Beheer BV     (16,336 )      1,666       1,666       2.77%  

1,851,399

   Solaria Energia y Medio Ambiente SA     (15,570 )      1,587       1,587       2.64%  

234,030

   Air Liquide SA     (15,275 )      1,557       1,557       2.59%  

    23,082,313

   NEL ASA     (14,626 )      1,491       1,491       2.48%  

1,854,494

   Encavis AG     (14,508 )      1,479       1,479       2.46%  

348,821

   Verbund AG     (13,682 )      1,395       1,395       2.32%  

6,508,616

   ITM Power PLC     (11,264 )      1,149       1,149       1.91%  

THE ADVISORS’ INNER CIRCLE FUND III  

APERTURE INTERNATIONAL

EQUITY FUND

MARCH 31, 2022

(Unaudited)

 

 

Shares   Description   Notional Amount   Unrealized
Appreciation		   Fair Value   Percentage of
Basket

146,287

   Acciona SA     $ (10,439)       $ 1,064       $ 1,064       1.77%  

160,265

   Wacker Chemie AG     (10,203)       1,040       1,040       1.73%  

1,497,585

   Siemens Gamesa Renewable Energy SA     (9,849)       1,004       1,004       1.67%  

    4,906,973

   EDP - Energias de Portugal SA     (9,023)       920       920       1.53%  

1,222,521

   Nordex SE     (7,962)       812       812       1.35%  

1,619,514

   Engie SA     (7,962)       812       812       1.35%  

1,261,618

   Scatec ASA     (7,195)       734       734       1.22%  

956,396

   PowerCell Sweden AB     (7,077)       722       722       1.20%  

427,012

   Neoen SA     (6,782)       692       692       1.15%  

7,392,575

   Enlight Renewable Energy Ltd     (6,428)       655       655       1.09%  

430,460

   ERG SpA     (5,308)       541       541       0.90%  

1,425,266

   Ceres Power Holdings PLC     (5,131)       523       523       0.87%  

1,407,201

   Falck Renewables SpA     (5,072)       517       517       0.86%  

4,627,853

   Aker Carbon Capture ASA     (4,482)       457       457       0.76%  

269,916

   Prysmian SpA     (3,421)       349       349       0.58%  
   

 

 

 

  

 

 

 

  

 

 

 

  

 

 

 

      $ (589,761)       $ 60,132       $ 60,132       100.00%  
   

 

 

 

  

 

 

 

  

 

 

 

  

 

 

 

 

*

Non-income producing security.

(A)

Interest rate represents the security’s effective yield at the time of purchase.

(B)

Refer to table below for details on options contracts.

ADR — American Depositary Receipt

CHF — Swiss Franc

Cl — Class

CNY — Chinese Yen

DAC — Designated Activity Company

EAFE — Europe, Australasia, and the Far East

EUR — Euro

GBP — British Pound Sterling

HKD — Hong Kong Dollar

JPY — Japanese Yen

LIBOR— London Interbank Offered Rate

Ltd. — Limited

MSCI — Morgan Stanley Capital International

PLC — Public Limited Company

REIT — Real Estate Investment Trust

RB — Revenue Bond

S&P — Standard & Poor’s

Ser — Series

TOPIX— Tokyo Stock Price Index

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APERTURE INTERNATIONAL

EQUITY FUND

MARCH 31, 2022

(Unaudited)

 

 

TSX — Toronto Stock Exchange

TWD— Taiwan Dollar

USD — U.S. Dollar

The following table summarizes the inputs used as of March 31, 2022, in valuing the Fund’s investments and other financial instruments carried at value:

 

Investments in Securities

    Level 1      Level 2      Level 3      Total  

  Common Stock

      $ 156,364,757        $ –        $ –        $ 156,364,757  

  U.S. Treasury Obligations

      –        89,924,343        –        89,924,343  
  

 

 

     

 

 

     

 

 

     

 

 

  

Total Investments in Securities

      $ 156,364,757        $ 89,924,343        $ –        $ 246,289,100  
  

 

 

     

 

 

     

 

 

     

 

 

  
                                                                                                                               

Other Financial Instruments

    Level 1      Level 2      Level 3      Total  

  Written Options

    $ (130,724)      $ –       $ –      $ (130,724)  

  Futures Contracts*

            

Unrealized Appreciation

      1,062,140         –         –        1,062,140   

  OTC Swaps

            

Total Return Swaps*

            

 Unrealized Appreciation

      –         9,117,082         –        9,117,082   

 Unrealized Depreciation

      –         (1,447,824)        –        (1,447,824)  
  

 

 

     

 

 

     

 

 

     

 

 

  

Total Other Financial Instruments

    $ 931,416       $ 7,669,258       $ –      $ 8,600,674   
  

 

 

     

 

 

     

 

 

     

 

 

  

*Futures contracts and swap contracts are valued at the unrealized appreciation (depreciation) on the instrument.

Amounts designated as “—” are $0.

For information regarding the Fund’s policy regarding valuation of investments and other significant accounting policies, please refer to the Fund’s most recent semi-annual and annual financial statements.

API-QH-004-0300

THE ADVISORS’ INNER CIRCLE FUND III    APERTURE ENDEAVOUR
   EQUITY FUND
   MARCH 31, 2022
   (Unaudited)

 

 

SCHEDULE OF INVESTMENTS

COMMON STOCK — 58.9%

 

 

            Shares                      Value          

China — 2.4%

     

Alibaba Group Holding ADR *

      12,931      $ 1,406,893   

JD.com ADR *

      23,130       1,338,533  

Tencent Holdings

      19,900       950,631  
    

 

 

 

       3,696,057  
    

 

 

 

Germany — 0.4%

     

Delivery Hero *

      15,317       675,409  
    

 

 

 

Hong Kong — 0.2%

     

Alibaba Group Holding *

      17,700       253,300  

JD.com, Cl A *

      947       28,289  
    

 

 

 

       281,589  
    

 

 

 

Japan — 3.5%

     

Sony Group

      50,700       5,301,552  
    

 

 

 

Taiwan — 0.9%

     

Taiwan Semiconductor Manufacturing ADR

      12,704       1,324,519  
    

 

 

 

United Kingdom — 3.9%

     

Farfetch, Cl A *

      15,974       241,527  

Linde PLC

      17,855       5,703,422  
    

 

 

 

       5,944,949  
    

 

 

 

United States — 47.6%

     

Communication Services — 7.4%

     

Activision Blizzard

      23,650       1,894,601  

Alphabet, Cl A *

      537       1,493,585  

IHS Holding *

      235,171       2,605,695  

T-Mobile US *

      41,573       5,335,895  
    

 

 

 

       11,329,776  
    

 

 

 

Consumer Discretionary — 10.3%

     

Amazon.com *

      2,233       7,279,469  

Carvana, Cl A *

      7,080       844,573  

Dollar Tree *

      23,354       3,740,143  

Las Vegas Sands *

      5,361       208,382  

Lithia Motors, Cl A

      5,815       1,745,198  

Marriott Vacations Worldwide

      12,050       1,900,285  
    

 

 

 

       15,718,050  
    

 

 

 

Consumer Staples — 0.5%

     

Coty, Cl A *

      81,382       731,624  
    

 

 

 

Energy — 0.9%

     

Marathon Oil

      59,118       1,484,453  
    

 

 

 

THE ADVISORS’ INNER CIRCLE FUND III    APERTURE ENDEAVOUR
   EQUITY FUND
   MARCH 31, 2022
   (Unaudited)

 

 

COMMON STOCK (continued)     
            Shares                      Value          

Financials — 6.4%

     

Aon, Cl A

      7,124      $ 2,319,788   

Intercontinental Exchange

      35,890       4,741,787  

S&P Global

      6,643       2,724,826  
    

 

 

 

       9,786,401  
    

 

 

 

Health Care — 0.3%

     

Finch Therapeutics Group *

      95,581       480,772  
    

 

 

 

Industrials — 5.7%

     

WillScot Mobile Mini Holdings, Cl A *

      174,861       6,842,311  

XPO Logistics *

      26,003       1,893,018  
    

 

 

 

       8,735,329  
    

 

 

 

Information Technology — 8.6%

     

Amplitude, Cl A *

      17,803       328,109  

Analog Devices

      15,872       2,621,737  

Braze, Cl A

      7,338       304,307  

Iris Energy

      60,063       941,187  

Microsoft

      16,769       5,170,050  

nCino *

      8,433       345,584  

QUALCOMM

      11,163       1,705,930  

ServiceNow *

      3,195       1,779,264  
    

 

 

 

       13,196,168  
    

 

 

 

Materials — 5.0%

     

Alcoa

      3,002       270,270  

Freeport-McMoRan

      27,055       1,345,716  

Martin Marietta Materials

      5,107       1,965,633  

Perimeter Solutions *

      308,111       3,731,224  

PureCycle Technologies *

      36,386       291,088  
    

 

 

 

       7,603,931  
    

 

 

 

Real Estate — 1.4%

     

SBA Communications, REIT, Cl A

      6,156       2,118,280  
    

 

 

 

Utilities — 1.1%

     

Vistra

      71,081       1,652,633  
    

 

 

 

       72,837,417  
    

 

 

 

Total Common Stock
(Cost $87,381,736)

        90,061,492  
    

 

 

 

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   (Unaudited)

 

 

U.S. TREASURY OBLIGATIONS — 30.7%     
        Face Amount                  Value            

U.S. Treasury Bills

     

0.43%, 6/23/2022 (A)

     $ 37,000,000      $ 36,959,978      

0.58%, 7/21/2022 (A)

      10,000,000       9,979,457      
    

 

 

  

Total U.S. Treasury Obligations
(Cost $46,945,630)

        46,939,435      
    

 

 

  

 

WARRANTS — 0.2%     
     Number of
  Warrants		        

United States — 0.2%

     

Everarc Holdings, Expires 12/01/2022*

                          76,161       762    

PureCycle Technologies, Expires 03/20/2026*

      93,268                   267,679      
    

 

 

  
       268,441      
    

 

 

  

Total Warrants
(Cost $941,135)

        268,441      
    

 

 

  

Total Investments - 89.8%
(Cost $135,268,501)

       $ 137,269,368      
    

 

 

  
    
 PURCHASED OPTIONS — 0.3%(B)     
        Contracts                  Value            

Total Purchased Options
(Cost $423,695)

                    1,234,571     $ 493,441      
    

 

 

  

 

 WRITTEN OPTIONS — (0.2)%(B)     

Total Written Options
(Proceeds $191,046)

                  (1,989,111)     $ (268,909)     
    

 

 

  

Other Assets & Liabilities, Net - 10.1%

                 15,333,749      
    

 

 

  

Net Assets - 100.0%

      $ 152,827,648      
    

 

 

  

The open option contracts held by the Fund at March 31, 2022, are as follows:

 

Description    Number of
Contracts		     

Notional

Amount

      Exercise
Price		      Expiration            
Date             		      Value

PURCHASED OPTIONS — 0.3%

 

         

Put Options

               

Nasdaq-100*

      7        $                 10,272,500        $ 14,675.00        4/16/2022      $                         –   

S&P 500 Index*

      24        10,800,000        4,500.00        4/16/2022        –  

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   MARCH 31, 2022
   (Unaudited)

 

 

Description    Number of
Contracts		    

Notional

Amount

    

Exercise

Price

     

Expiration

Date

      Value

PURCHASED OPTIONS (continued)

             
    

 

 

          

 

 

 

       21,072,500             –  
    

 

 

          

 

 

 

Call Options

             

Glencore PLC*

      480,000       $ 4,188,430,204       $ 450.00        6/18/2022        $ 389,365  

Glencore PLC*

      754,540       6,584,037,763       540.00        5/21/2022        104,076  
    

 

 

          

 

 

 

       10,772,467,967                       493,441   
    

 

 

          

 

 

 

Total Purchased Options

        $           10,793,540,467             $ 493,441  
    

 

 

          

 

 

 

    

 

 

          

 

 

 

WRITTEN OPTIONS — (0.2)%

             

Put Options

             

Glencore PLC*

      (754,540 )      $ (6,584,037,763 )      390.00        05/21/22        $ (49,560 ) 

Nasdaq-100*

      (7 )      (9,957,500 )      14,225.00        04/16/22        –  

S&P 500 Index*

      (24 )      (10,464,000 )      4,360.00        04/16/22        –  
    

 

 

          

 

 

 

       (6,604,459,263 )            (49,560 ) 
    

 

 

          

 

 

 

Call Options

             

Glencore PLC*

      (754,540 )      (6,525,309,974 )      600.00        05/21/22        (22,302 ) 

Glencore PLC*

      (480,000 )      (4,188,430,204 )      500.00        06/18/22        (197,047 ) 
    

 

 

          

 

 

 

       (10,713,740,178 )            (219,349 ) 
    

 

 

          

 

 

 

Total Written Options

        $ (17,318,199,441 )            $ (268,909 ) 
    

 

 

          

 

 

 

    

 

 

          

 

 

 

The open futures contracts held by the Fund at March 31, 2022, are as follows:

 

Type of Contract          Number of      
Contracts		          Expiration    
Date		      Notional
Amount		   Value   Unrealized
Appreciation/
(Depreciation)

Long Contracts

             

Euro STOXX 50

      57        Jun-2022      $ 2,320,892      $ 2,410,653      $ 90,557  

FTSE 100 Index

      18        Jun-2022        1,660,002       1,770,112       97,401  

NASDAQ 100 Index E-MINI

      5        Jun-2022        1,338,407       1,486,875       148,468  

Nikkei 225 Index

      31        Jun-2022        3,833,342       4,275,675       442,333  

S&P 500 Index E-MINI

      5        Jun-2022                  1,062,027                 1,132,688                   70,661  
        

 

 

 

  

 

 

 

  

 

 

 

         $ 10,214,670     $ 11,076,003     $ 849,420  
        

 

 

 

  

 

 

 

  

 

 

 

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   (Unaudited)

 

 

The open forward foreign currency contracts held by the Fund at March 31, 2022, are as follows:

 

Counterparty            Settlement Date              Currency to Deliver      Currency to Receive      Unrealized
Appreciation/
(Depreciation)

JPMorgan Chase Bank

      06/15/22        USD        42,411        JPY        5,000,000        $ (1,260 ) 

JPMorgan Chase Bank

      06/15/22        HKD        11,981,000        USD        1,531,684        564  

JPMorgan Chase Bank

      06/15/22        JPY        72,000,000        USD        583,313        (9,266 ) 

JPMorgan Chase Bank

      12/15/22        EUR        2,200,000        USD        2,513,591        43,714  

JPMorgan Chase Bank

      12/15/22        USD        2,509,939        EUR        2,200,000        (40,062 ) 

Morgan Stanley

      06/15/22        EUR        763,000        USD        835,851        (10,608 ) 

Morgan Stanley

      06/15/22        USD        4,204,278        CNY        27,000,000        27,129  

Morgan Stanley

      06/15/22        CNY        36,500,000        USD        5,727,026        6,791  

Morgan Stanley

      06/15/22        JPY        561,420,000        USD        4,801,797        181,161  
                 

 

 

 

                    $                 198,163  
                 

 

 

 

                 

 

 

 

The open OTC swap agreements held by the Fund at March 31, 2022, are as follows:

 

Total Return Swaps

  
Counterparty    Reference Entity/
Obligation		      Fund Pays    Fund Receives      Payment
Frequency		      Termination
Date		      Currency      Notional
Amount		      Value       

Upfront
Payments/

Receipts

        Unrealized
Appreciation		  

Goldman Sachs

    Airbus      EUR-EURIBOR-
Telerate		    4012250      Annually      07/27/2023      EUR      (676,388)      $     (17,417 )       $ –        $ (17,417 ) 

Goldman Sachs

    Airbus      EUR-EURIBOR-
Telerate		    4012250      Annually      01/03/2024      EUR      (650,941)        (13,463 )         –          (13,463 ) 

Goldman Sachs

    Airbus      EUR-EURIBOR-
Telerate		    4012250      Annually      12/17/2023      EUR      (101,789)        7,650          –          7,650  

Goldman Sachs

    Airbus      EUR-EURIBOR-
Telerate		    4012250      Annually      10/01/2023      EUR      (124,631)        (7,578 )         –          (7,578 ) 

Goldman Sachs

    Airbus      EUR-EURIBOR-
Telerate		    4012250      Annually      07/30/2023      EUR      (672,257)        (39,704 )         –          (39,704 ) 

Goldman Sachs

    Airbus      EUR-EURIBOR-
Telerate		    4012250      Annually      05/27/2023      EUR      (825,152)        116,348          –          116,348  

Citibank

    BILL.COM Holdings Inc      090043100    USD-SOFR 1D      Annually      03/09/2024      USD      (139,800)        32,334          –          32,334  

Citibank

    BILL.COM Holdings Inc      090043100    USD-SOFR 1D      Annually      03/03/2024      USD      (496,012)        (16,124 )         –          (16,124 ) 

Morgan Stanley

    CSI 500 NTR      CSIN00905    1-Day SOFR      Annually      11/25/2023      USD      (1,659,626)        (181,608 )         –          (181,608 ) 

Morgan Stanley

    Energy Transfer LP      29273V100    FEDEF-1D      Annually      02/07/2024      USD      (1,908,903)        112,257          –          112,257  

Goldman Sachs

    Flutter Entertainment      1-Month GBP-
LIBOR-BBA		    BWXC0Z1      Annually      10/01/2023      GBP      (71,627)        (38,730 )         –          (38,730 ) 

Goldman Sachs

    Flutter Entertainment      1-Month GBP-
LIBOR-BBA		    BWXC0Z1      Annually      08/12/2023      GBP      (31,942)        (14,394 )         –          (14,394 ) 

Goldman Sachs

    Flutter Entertainment      1-Month GBP-
LIBOR-BBA		    BWXC0Z1      Annually      05/27/2023      GBP      (1,463,390)        (668,190 )         –          (668,190 ) 

JPMorgan Chase

    GLENCORE PLC      SONIA-1D    B4T3BW6      Annually      03/25/2024      GBP      (2,031,840)        12,893          –          12,893  

THE ADVISORS’ INNER CIRCLE FUND III    APERTURE ENDEAVOUR
   EQUITY FUND
   MARCH 31, 2022
   (Unaudited)

 

 

Total Return Swaps  
                     
Counterparty    Reference Entity/
Obligation		      Fund Pays    Fund Receives      Payment
Frequency		      Termination
Date		      Currency      Notional
Amount		      Value     Upfront
Payments/
Receipts		      Unrealized  

Goldman Sachs

    GS HY Debt Sensitivity †      USD-SOFR 1D    GSXUDEBT      Annually      02/07/2024      USD      860,655      $ (50,611 )    $ –      $ (50,611 ) 

Bank of America

    Hormel Foods Corp      440452100    1-Month LIBOR      Annually      05/27/2023      USD      383,532        (22,203 )      –        (22,203 ) 

Bank of America

    Hormel Foods Corp      440452100    1-Month LIBOR      Annually      05/27/2023      USD      44,891        (2,566 )      –        (2,566 ) 

Morgan Stanley

    HY Debt Sensitivity ††      FEDEF-1D    MSAIHYDS      Annually      02/07/2024      USD      981,894        19,689       –        19,689  

Morgan Stanley

    MSAIBNK1 ^^^      MSAIBNK1    1-Month LIBOR      Annually      09/28/2023      USD      (2,415,475)        (113,758 )      –        (113,758 ) 

Morgan Stanley

    MSAIFINL ^^      MSAIFINL    1-Month LIBOR      Annually      08/13/2023      USD      (3,278,971)        (46,373 )      –        (46,373 ) 

Morgan Stanley

    MSAIFINL ^^      MSAIFINL    1-Month LIBOR      Annually      09/24/2023      USD      (1,285,790)        63,591       –        63,591  

Morgan Stanley

    MSCI ACWI Index***      M1CXADB    3-Month USD LIBOR -17.5BPS      Quarterly      10/04/2022      USD      (14,854,785)        534,415       –        534,415  

Bank of America

    Porsche Automobile      1-Month
EURIBOR		    7101069      Annually      05/27/2023      EUR      (601,364)        943       –        943  

Bank of America

    Porsche Automobile      1-Month
EURIBOR		    7101069      Annually      03/19/2023      EUR      (96,484)        (2,623 )      –        (2,623 ) 

Bank of America

    Porsche Automobile      1-Month
EURIBOR		    7101069      Annually      11/18/2022      EUR      (46,703)        29,183       –        29,183  

Bank of America

    Porsche Automobile      1-Month
EURIBOR		    7101069      Annually      06/06/2022      EUR      (99,206)        80,405       –        80,405  

Add to

    Reynolds Consumer Products      USD-SOFR 1D    76171L106      Annually      02/07/2024      USD      376,686        (3,678 )      –        (3,678 ) 

Morgan Stanley

    Shell PLC      BP6MXD8    SONIA-1D      Annually      02/07/2024      GBP      (868,344)        105,087       –        105,087  

Morgan Stanley

    Snap-On Inc      833034101    1-Day FEDEF      Annually      10/22/2023      USD      464,983        10,220       –        10,220  

Morgan Stanley

    Snap-On Inc      833034101    1-Day FEDEF      Annually      10/11/2022      USD      403,315        31,161       –        31,161  

Morgan Stanley

    STXE 600 Banks      STXE 600
Banks		    1-Month EURIBOR      Annually      09/28/2023      EUR      (740,238)        (26,323 )      –        (26,323 ) 

JPMorgan Chase

    Thule Group AB      EUR_ESTRON_
ON_ACT/360_
BBA		    BSQXJ01      Annually      03/25/2024      SEK      807,848        (987 )      –        (987 ) 

JPMorgan Chase

    Thule Group AB      EUR_ESTRON_
ON_ACT/360_
BBA		    BSQXJ01      Annually      03/09/2024      SEK      3,604,771        (34,511 )      –        (34,511 ) 

JPMorgan Chase

    Thule Group AB      EUR_ESTRON_
ON_ACT/360_
BBA		    BSQXJ01      Annually      03/25/2024      SEK      2,590,194        6,070       –        6,070  

JPMorgan Chase

    Thule Group AB      EUR_ESTRON_
ON_ACT/360_
BBA		    BSQXJ01      Annually      03/25/2024      SEK      90,903        415       –        415  

Morgan Stanley

    Topix Banks Index ###      TPNBNK    1-Day MUTSC      Annually      10/04/2023      JPY      (81,061,122)        49,628       –        49,628  

Morgan Stanley

    Toridoll Holdings Company      MUTSC-1D    B0WHPP8      Annually      03/09/2024      JPY      40,567,623        (49,537 )      –        (49,537 ) 

Bank of America

    Volkswagen      5497168    1-Month EURIBOR      Annually      05/27/2023      EUR      605,669        193,543       –        193,543  

Bank of America

    Volkswagen      5497168    1-Month EURIBOR      Annually      03/19/2023      EUR      96,326        35,460       –        35,460  

Bank of America

    Volkswagen      5497168    1-Month EURIBOR      Annually      11/18/2022      EUR      50,654        (1,432 )      –        (1,432 ) 

Bank of America

    Volkswagen      5497168    1-Month EURIBOR      Annually      06/06/2022      EUR      117,962        (15,503 )      –        (15,503 ) 
                                   

 

 

    

 

 

     

 

 

  
                                    $ 73,979     $ –      $ 73,979  
                                   

 

 

    

 

 

     

 

 

  

THE ADVISORS’ INNER CIRCLE FUND III    APERTURE ENDEAVOUR
   EQUITY FUND
   MARCH 31, 2022
   (Unaudited)

 

 

† The following table represents the individual common stock exposure comprising the Morgan Stanley Equity Basket Swaps at March 31, 2022:

 

Equity Basket Swaps  
Shares         Description   

Notional        

Amount        

     

Unrealized

Appreciation

      Fair Value     

Percentage

of Basket

  

GSXUDEBT

                 
 

154,674

    Cleveland-Cliffs Inc        $ 38,557       $ (2,267)       $ (2,267)        4.48%  
 

7,112

    MicroStrategy Inc      26,766        (1,574)        (1,574)        3.11%  
 

126,223

    AMC Entertainment Holdings Inc      24,098        (1,417)        (1,417)        2.80%  
 

133,351

    Sunnova Energy International Inc      23,840        (1,402)        (1,402)        2.77%  
 

33,158

    Tenet Healthcare Corp      22,033        (1,296)        (1,296)        2.56%  
 

302,284

    Coty Inc      21,086        (1,240)        (1,240)        2.45%  
 

4,106

    TransDigm Group Inc      20,742        (1,220)        (1,220)        2.41%  
 

82,002

    DISH Network Corp      20,139        (1,184)        (1,184)        2.34%  
 

72,270

    Uber Technologies Inc      19,967        (1,174)        (1,174)        2.32%  
 

204,472

    PG&E Corp      18,934        (1,113)        (1,113)        2.20%  
 

46,944

    Performance Food Group Co      18,504        (1,088)        (1,088)        2.15%  
 

117,913

    Park Hotels & Resorts Inc      17,816        (1,048)        (1,048)        2.07%  
 

17,843

    Carvana Co      16,525        (972)        (972)        1.92%  
 

78,799

    Allegheny Technologies Inc      16,352        (962)        (962)        1.90%  
 

32,145

    Boyd Gaming Corp      16,352        (962)        (962)        1.90%  
 

26,162

    SeaWorld Entertainment Inc      15,061        (886)        (886)        1.75%  
 

31,889

    Scientific Games Corp      14,545        (855)        (855)        1.69%  
 

27,366

    HealthEquity Inc      14,287        (840)        (840)        1.66%  
 

42,380

    Six Flags Entertainment Corp      14,287        (840)        (840)        1.66%  
 

81,540

    Wendy’s Co/The      13,857        (815)        (815)        1.61%  
 

103,404

    Cinemark Holdings Inc      13,857        (815)        (815)        1.61%  
 

162,085

    New Residential Investment Corp      13,770        (810)        (810)        1.60%  
 

159,303

    Rocket Cos Inc      13,684        (805)        (805)        1.59%  
 

569,005

    Skillz Inc      13,254        (779)        (779)        1.54%  
 

34,858

    Spirit AeroSystems Holdings Inc      13,168        (774)        (774)        1.53%  
 

92,919

    American Airlines Group Inc      13,168        (774)        (774)        1.53%  
 

14,408

    Live Nation Entertainment Inc      13,168        (774)        (774)        1.53%  
 

41,624

    Allison Transmission Holdings Inc      12,652        (744)        (744)        1.47%  
 

72,097

    Norwegian Cruise Line Holdings Ltd      12,221        (719)        (719)        1.42%  
 

20,027

    Caesars Entertainment Inc      11,963        (703)        (703)        1.39%  
   

74,372

    Carnival Corp      11,619        (683)        (683)        1.35%  

THE ADVISORS’ INNER CIRCLE FUND III    APERTURE ENDEAVOUR
   EQUITY FUND
   MARCH 31, 2022
   (Unaudited)

 

 

             
Shares         Description   

Notional        

Amount        

     

Unrealized

Appreciation

      Fair Value     

Percentage

of Basket

  
 

38,790

    Brinker International Inc        $ 11,447          $ (673)        $ (673)        1.33%  
 

9,373

    Marriott Vacations Worldwide Corp      11,447        (673)        (673)        1.33%  
 

12,296

    Howard Hughes Corp/The      9,898        (582)        (582)        1.15%  
 

30,166

    Adient PLC      9,553        (562)        (562)        1.11%  
 

30,990

    Maxar Technologies Inc      9,467        (557)        (557)        1.10%  
 

30,496

    Cheesecake Factory Inc/The      9,381        (552)        (552)        1.09%  
 

12,973

    Ryman Hospitality Properties Inc      9,295        (547)        (547)        1.08%  
 

351,895

    Paysafe Ltd      9,209        (542)        (542)        1.07%  
 

142,795

    CommScope Holding Co Inc      8,693        (511)        (511)        1.01%  
 

42,731

    Century Aluminum Co      8,693        (511)        (511)        1.01%  
 

24,664

    United Natural Foods Inc      7,918        (466)        (466)        0.92%  
 

55,075

    Dun & Bradstreet Holdings Inc      7,488        (440)        (440)        0.87%  
 

33,702

    Outfront Media Inc      7,402        (435)        (435)        0.86%  
 

109,172

    Rite Aid Corp      7,402        (435)        (435)        0.86%  
 

33,746

    Sinclair Broadcast Group Inc      7,316        (430)        (430)        0.85%  
 

16,396

    Surgery Partners Inc      6,971        (410)        (410)        0.81%  
 

7,466

    LendingTree Inc      6,885        (405)        (405)        0.80%  
 

19,543

    Mr Cooper Group Inc      6,885        (405)        (405)        0.80%  
 

31,215

    Option Care Health Inc      6,885        (405)        (405)        0.80%  
 

1,457,904

    Other      162,147        (9,535)        (9,535)        18.84%  
       

 

 

     

 

 

     

 

 

     

 

 

  
            $ 860,655          $ (50,611)          $ (50,611)                100.00%  
       

 

 

     

 

 

     

 

 

     

 

 

  

†† The following table represents the individual common stock exposure comprising the Morgan Stanley Equity Basket Swaps at March 31, 2022:

 

 

Equity Basket Swaps                       
             
Shares         Description    Notional Amount     

Unrealized

Appreciation

      Fair Value      Percentage
of Basket		  

MSAIHYDS

               
 

1,382

    Cheniere Energy Inc        $ 91,807        $ 1,841          $ 1,841        9.35%  
 

2,877

    Occidental Petroleum Corp      78,257         1,569        1,569        7.97%  
 

2,514

    Cleveland-Cliffs Inc      38,785         778        778        3.95%  
 

2,123

    United States Steel Corp      38,392         770        770        3.91%  
 

1,510

    Spirit AeroSystems Holdings Inc      35,348         709        709        3.60%  
 

3,031

    Gogo Inc      27,689         555        555        2.82%  
   

5,823

    Equitrans Midstream Corp      23,565         473        473        2.40%  

THE ADVISORS’ INNER CIRCLE FUND III    APERTURE ENDEAVOUR
   EQUITY FUND
   MARCH 31, 2022
   (Unaudited)

 

 

Shares         Description    Notional Amount     

Unrealized

Appreciation

      Fair Value     

Percentage

of Basket

  
 

72

    TransDigm Group Inc      $ 22,584      $ 453      $ 453        2.30%  
 

3,579

    Sabre Corp      19,638        394        394        2.00%  
 

1,051

    US Foods Holding Corp      18,951        380        380        1.93%  
 

979

    Maxar Technologies Inc      18,460        370        370        1.88%  
 

442

    Tenet Healthcare Corp      18,263        366        366        1.86%  
 

190

    Nexstar Media Group Inc      17,183        345        345        1.75%  
 

667

    Olin Corp      16,692        335        335        1.70%  
 

1,281

    Elanco Animal Health Inc      16,005        321        321        1.63%  
 

61

    Charter Communications Inc      15,808        317        317        1.61%  
 

2,200

    Hanesbrands Inc      15,710        315        315        1.60%  
 

789

    United Natural Foods Inc      15,612        313        313        1.59%  
 

1,287

    ChampionX Corp      15,121        303        303        1.54%  
 

1,095

    Nordstrom Inc      14,237        285        285        1.45%  
 

1,348

    Newell Brands Inc      13,845        278        278        1.41%  
 

676

    MGM Resorts International      13,550        272        272        1.38%  
 

489

    Berry Global Group Inc      13,550        272        272        1.38%  
 

2,134

    Comstock Resources Inc      13,354        268        268        1.36%  
 

603

    Owens & Minor Inc      12,765        256        256        1.30%  
 

243

    Howard Hughes Corp/The      12,077        242        242        1.23%  
 

193

    WESCO International Inc      12,077        242        242        1.23%  
 

291

    Royal Caribbean Cruises Ltd      11,685        234        234        1.19%  
 

598

    Enovis Corp      11,390        228        228        1.16%  
 

585

    Iridium Communications Inc      11,292        226        226        1.15%  
 

1,649

    Goodyear Tire & Rubber Co/The      11,292        226        226        1.15%  
 

195

    Yum! Brands Inc      11,095        222        222        1.13%  
 

1,116

    Xerox Holdings Corp      10,801        217        217        1.10%  
 

437

    Performance Food Group Co      10,703        215        215        1.09%  
 

475

    United Airlines Holdings Inc      10,506        211        211        1.07%  
 

1,135

    US Silica Holdings Inc      10,114        203        203        1.03%  
 

270

    Caesars Entertainment Inc      10,015        201        201        1.02%  
 

1,006

    Carnival Corp      9,721        195        195        0.99%  
 

115

    Asbury Automotive Group Inc      8,837        177        177        0.90%  
   

834

    Norwegian Cruise Line Holdings Ltd      8,739        175        175        0.89%  

THE ADVISORS’ INNER CIRCLE FUND III    APERTURE ENDEAVOUR
   EQUITY FUND
   MARCH 31, 2022
   (Unaudited)

 

 

             
Shares         Description    Notional Amount     

Unrealized

Appreciation

      Fair Value     

Percentage

of Basket

  
 

274

    Boyd Gaming Corp        $ 8,641           $ 173           $ 173         0.88%   
 

539

    Univar Solutions Inc      8,346         167         167         0.85%   
 

256

    HB Fuller Co      8,052         161         161         0.82%   
 

443

    Aramark      7,953         159         159         0.81%   
 

771

    Delek US Holdings Inc      7,855         158         158         0.80%   
 

244

    Acadia Healthcare Co Inc      7,659         154         154         0.78%   
 

169

    Penske Automotive Group Inc      7,561         152         152         0.77%   
 

195

    Wynn Resorts Ltd      7,462         150         150         0.76%   
 

605

    International Game Technology PLC      7,168         144         144         0.73%   
 

673

    Hostess Brands Inc      7,070         142         142         0.72%   
 

        14,555

    Other      118,613         2,378         2,378         12.08%   
       

 

 

     

 

 

     

 

 

     

 

 

  
            $ 981,894           $ 19,689           $ 19,689         100.00%   
       

 

 

     

 

 

     

 

 

     

 

 

  

^^^ The following table represents the individual common stock exposure comprising the Morgan Stanley Equity Basket Swaps at March 31, 2022:

 

 

Equity Basket Swaps                          
Shares         Description    Notional Amount     

Unrealized

Appreciation

      Fair Value     

Percentage

of Basket

  

MSAIBNK1

               
 

6,130

    Bank of America Corp        $ (178,745)      $ (8,418)      $ (8,418)        7.40%  
 

1,251

    PNC Financial Services Group Inc/The      (163,286)        (7,690)        (7,690)        6.76%  
 

1,688

    JPMorgan Chase & Co      (162,803)        (7,667)        (7,667)        6.74%  
 

9,753

    Regions Financial Corp      (153,624)        (7,235)        (7,235)        6.36%  
 

368

    SVB Financial Group      (145,653)        (6,860)        (6,860)        6.03%  
 

3,464

    Truist Financial Corp      (139,131)        (6,552)        (6,552)        5.76%  
 

4,562

    Fifth Third Bancorp      (138,890)        (6,541)        (6,541)        5.75%  
 

3,599

    US Bancorp      (135,508)        (6,382)        (6,382)        5.61%  
 

8,139

    KeyCorp      (128,986)        (6,075)        (6,075)        5.34%  
 

3,896

    Citizens Financial Group Inc      (124,880)        (5,881)        (5,881)        5.17%  
 

3,518

    Wells Fargo & Co      (120,774)        (5,688)        (5,688)        5.00%  
 

1,004

    First Republic Bank/CA      (115,218)        (5,426)        (5,426)        4.77%  
 

2,674

    Citigroup Inc      (100,967)        (4,755)        (4,755)        4.18%  
 

1,912

    Zions Bancorp NA      (88,648)        (4,175)        (4,175)        3.67%  
 

1,368

    Comerica Inc      (87,440)        (4,118)        (4,118)        3.62%  
 

665

    M&T Bank Corp      (79,711)        (3,754)        (3,754)        3.30%  
 

7,102

    Huntington Bancshares Inc/OH      (73,430)        (3,458)        (3,458)        3.04%  
 

781

    Popular Inc      (45,169)        (2,127)        (2,127)        1.87%  
 

769

    East West Bancorp Inc      (42,995)        (2,025)        (2,025)        1.78%  
 

367

    Cullen/Frost Bankers Inc      (35,991)        (1,695)        (1,695)        1.49%  
   

4,476

    New York Community Bancorp Inc      (34,058)        (1,604)        (1,604)        1.41%  

THE ADVISORS’ INNER CIRCLE FUND III    APERTURE ENDEAVOUR
   EQUITY FUND
   MARCH 31, 2022
   (Unaudited)

 

 

Shares         Description    Notional Amount     

Unrealized

Appreciation

      Fair Value        Percentage  
of Basket
 

605

    Commerce Bancshares Inc/MO        $ (30,677)           $ (1,445)           $ (1,445)       1.27% 
 

758

    Synovus Financial Corp      (26,329)         (1,240)         (1,240)       1.09% 
 

757

    BankUnited Inc      (23,672)             0.98% 
             (1,115)         (1,115)      
 

1,255

    Associated Banc-Corp      (20,290)         (956)         (956)       0.84% 
 

2,003

    Valley National Bancorp      (18,599)         (876)         (876)       0.77% 
       

 

 

     

 

 

     

 

 

     

 

            $         (2,415,475)           $         (113,758)           $   (113,758)               100.00% 
       

 

 

     

 

 

     

 

 

     

 

^^ The following table represents the individual common stock exposure comprising the Morgan Stanley Equity Basket Swaps at March 31, 2022:

 

Equity Basket Swaps
Shares         Description    Notional Amount     

Unrealized

Appreciation

      Fair Value     

Percentage   

of Basket   

MSAIFINL

 

         
 

12,513

    Blackstone Inc        $         (262,930)      $                 992      $             992      5.76%
 

2,677

    Aon PLC      (144,246)        544        544      3.16%
 

2,707

    Ameriprise Financial Inc      (134,660)        508        508      2.95%
 

4,681

    Marsh & McLennan Cos Inc      (131,922)        498        498      2.89%
 

2,358

    Moody’s Corp      (131,922)        498        498      2.89%
 

2,198

    Mastercard Inc      (130,096)        491        491      2.85%
 

4,356

    Nasdaq Inc      (128,726)        486        486      2.82%
 

3,877

    American Express Co      (120,053)        453        453      2.63%
 

6,348

    Progressive Corp/The      (120,053)        453        453      2.63%
 

5,304

    Intercontinental Exchange Inc      (115,945)        437        437      2.54%
 

3,065

    Visa Inc      (112,750)        425        425      2.47%
 

14,470

    Ally Financial Inc      (104,077)        393        393      2.28%
 

2,807

    Chubb Ltd      (99,512)        375        375      2.18%
 

5,416

    Discover Financial Services      (99,055)        374        374      2.17%
 

2,450

    CME Group Inc      (96,316)        363        363      2.11%
 

6,891

    Charles Schwab Corp/The      (96,316)        363        363      2.11%
 

736

    BlackRock Inc      (93,121)        351        351      2.04%
 

7,992

    MetLife Inc      (93,121)        351        351      2.04%
 

4,213

    Capital One Financial Corp      (91,752)        346        346      2.01%
 

3,928

    Allstate Corp/The      (89,926)        339        339      1.97%
 

8,418

    Aflac Inc      (89,926)        339        339      1.97%
 

1,607

    Goldman Sachs Group Inc/The      (87,643)        331        331      1.92%
 

2,894

    Travelers Cos Inc/The      (87,643)        331        331      1.92%
 

12,789

    Bank of America Corp      (87,187)        329        329      1.91%
 

3,391

    T Rowe Price Group Inc      (84,905)        320        320      1.86%
 

7,066

    Hartford Financial Services Group Inc/Th      (83,992)        317        317      1.84%
 

11,350

    Fifth Third Bancorp      (80,796)        305        305      1.77%
 

2,609

    PNC Financial Services Group Inc/ The      (79,883)        301        301      1.75%
   

3,522

    JPMorgan Chase & Co      (79,427)        300        300      1.74%

THE ADVISORS’ INNER CIRCLE FUND III    APERTURE ENDEAVOUR
   EQUITY FUND
   MARCH 31, 2022
   (Unaudited)

 

 

             
Shares         Description    Notional Amount     

Unrealized

Appreciation

      Fair Value     

  Percentage  

of Basket

  
 

6,381

    Principal Financial Group Inc        $ (77,601)           $ 293           $ 293         1.70%   
 

6,953

    Zions Bancorp NA      (75,319)         284         284         1.65%   
 

20,347

    Regions Financial Corp      (74,862)         282         282         1.64%   
 

6,859

    American International Group Inc      (71,210)         269         269         1.56%   
 

3,588

    Prudential Financial Inc      (70,297)         265         265         1.54%   
 

18,837

    KeyCorp      (69,841)         263         263         1.53%   
 

3,590

    Northern Trust Corp      (69,384)         262         262         1.52%   
 

9,115

    Citizens Financial Group Inc      (68,471)         258         258         1.50%   
 

7,228

    Truist Financial Corp      (68,015)         257         257         1.49%   
 

11,592

    Synchrony Financial      (66,646)         251         251         1.46%   
 

7,510

    US Bancorp      (66,189)         250         250         1.45%   
 

7,453

    Brighthouse Financial Inc      (63,907)         241         241         1.40%   
 

19,952

    Western Union Co/The      (62,081)         234         234         1.36%   
 

25,489

    Huntington Bancshares Inc/OH      (61,624)         232         232         1.35%   
 

4,013

    Comerica Inc      (60,255)         227         227         1.32%   
 

7,340

    Wells Fargo & Co      (58,885)         222         222         1.29%   
 

5,401

    Lincoln National Corp      (58,429)         220         220         1.28%   
 

6,987

    Bank of New York Mellon Corp/The      (57,516)         217         217         1.26%   
 

3,847

    State Street Corp      (55,690)         210         210         1.22%   
 

11,244

    Franklin Resources Inc      (52,038)         196         196         1.14%   
 

13,068

    Invesco Ltd      (49,756)         188         188         1.09%   
 

5,579

    Citigroup Inc      (48,843)         184         184         1.07%   
       

 

 

     

 

 

     

 

 

     

 

 

  
            $       (4,564,761)           $         17,218           $         17,218                 100.00%   
       

 

 

     

 

 

     

 

 

     

 

 

  

### The following table represents the individual common stock exposure comprising the Morgan Stanley Equity Basket Swaps at March 31, 2022:

 

 

Equity Basket Swaps                          
Shares         Description    Notional Amount     

Unrealized

Appreciation

      Fair Value     

Percentage

of Basket

  

TPMBNK

                 
 

9,961

    Mitsubishi UFJ Financial Group Inc      $ (27,058,203)      $             16,566      $         16,566        33.38%  
 

1,099

    Sumitomo Mitsui Financial Group Inc      (15,344,870)        9,395        9,395        18.93%  
 

2,031

    Mizuho Financial Group Inc      (11,372,875)        6,963        6,963        14.03%  
 

300

    Sumitomo Mitsui Trust Holdings Inc      (4,288,133)        2,625        2,625        5.29%  
 

1,801

    Resona Holdings Inc      (3,372,143)        2,065        2,065        4.16%  
 

907

    Concordia Financial Group Ltd      (1,483,419)        908        908        1.83%  
 

530

    Chiba Bank Ltd/The      (1,369,933)        839        839        1.69%  
 

375

    Japan Post Bank Co Ltd      (1,321,296)        809        809        1.63%  
 

387

    Shizuoka Bank Ltd/The      (1,191,598)        730        730        1.47%  
 

134

    Fukuoka Financial Group Inc      (1,134,856)        695        695        1.40%  
 

57

    Bank of Kyoto Ltd/The      (1,086,219)        665        665        1.34%  
   

104

    Shinsei Bank Ltd      (826,823)        506        506        1.02%  

THE ADVISORS’ INNER CIRCLE FUND III    APERTURE ENDEAVOUR
   EQUITY FUND
   MARCH 31, 2022
   (Unaudited)

 

 

             
Shares         Description    Notional Amount     

Unrealized

Appreciation

      Fair Value     

  Percentage  

of Basket

  
 

89

    Aozora Bank Ltd      $ (818,717)           $ 501               $ 501         1.01%   
 

825

    Mebuki Financial Group Inc      (753,868)         462         462         0.93%   
 

234

    Hirogin Holdings Inc      (543,110)         333         333         0.67%   
 

358

    Hachijuni Bank Ltd/The      (518,791)         318         318         0.64%   
 

324

    Kyushu Financial Group Inc      (462,048)         283         283         0.57%   
 

210

    Iyo Bank Ltd/The      (453,942)         278         278         0.56%   
 

185

    Yamaguchi Financial Group Inc      (445,836)         273         273         0.55%   
 

472

    Seven Bank Ltd      (405,306)         248         248         0.50%   
 

127

    Chugoku Bank Ltd/The      (397,199)         243         243         0.49%   
 

298

    Gunma Bank Ltd/The      (380,987)         233         233         0.47%   
 

99

    Hokuhoku Financial Group Inc      (316,138)         194         194         0.39%   
 

104

    Nishi-Nippon Financial Holdings Inc      (283,714)         174           174         0.35%   
 

50

    77 Bank Ltd/The      (275,608)         169         169         0.34%   
 

54

    Kiyo Bank Ltd/The      (267,502)         164         164         0.33%   
 

30

    Shiga Bank Ltd/The      (235,077)         144         144         0.29%   
 

26

    Daishi Hokuetsu Financial Group Inc      (235,077)         144         144         0.29%   
 

31

    Ogaki Kyoritsu Bank Ltd/The      (210,759)         129         129         0.26%   
 

94

    San-In Godo Bank Ltd/The      (210,759)         129         129         0.26%   
 

239

    North Pacific Bank Ltd      (202,653)         124         124         0.25%   
 

139

    Suruga Bank Ltd      (202,653)         124         124         0.25%   
 

24

    Awa Bank Ltd/The      (186,441)         114         114         0.23%   
 

152

    Hyakugo Bank Ltd/The      (186,441)         114         114         0.23%   
 

25

    Nanto Bank Ltd/The      (178,334)         109         109         0.22%   
 

21

    Juroku Financial Group Inc      (162,122)         99         99         0.20%   
 

15

    Hokkoku Financial Holdings Inc      (162,122)         99         99         0.20%   
 

24

    Musashino Bank Ltd/The      (145,910)         89         89         0.18%   
 

123

    TOMONY Holdings Inc      (145,910)         89         89         0.18%   
 

20

    Tokyo Kiraboshi Financial Group Inc      (121,592)         74         74         0.15%   
 

12

    Bank of Nagoya Ltd/The      (121,592)         74         74         0.15%   
 

66

    Keiyo Bank Ltd/The      (113,486)         69         69         0.14%   
 

183

    Senshu Ikeda Holdings Inc      (113,486)         69         69         0.14%   
 

14

    Okinawa Financial Group Inc      (105,379)         65         65         0.13%   
 

17

    Hyakujushi Bank Ltd/The      (97,273)         60         60         0.12%   
 

34

    Bank of the Ryukyus Ltd      (97,273)         60         60         0.12%   
 

133

    Toho Bank Ltd/The      (97,273)         60         60         0.12%   
 

6

    Aichi Bank Ltd/The      (89,167)         55         55         0.11%   
 

12

    Aomori Bank Ltd/The      (81,061)         50         50         0.10%   
 

15

    San ju San Financial Group Inc      (81,061)         50         50         0.10%   
 

507

    Other      (1,305,084)         799         799         1.61%   
       

 

 

     

 

 

     

 

 

     

 

 

  
            $     (81,061,122)           $         49,628           $     49,628                 100.00%   
       

 

 

     

 

 

     

 

 

     

 

 

  

THE ADVISORS’ INNER CIRCLE FUND III    APERTURE ENDEAVOUR
   EQUITY FUND
   MARCH 31, 2022
   (Unaudited)

 

 

*** The following table represents the individual common stock exposure comprising the Morgan Stanley Equity Basket Swaps at March 31, 2022:

 

Equity Basket Swaps                  
Shares         Description    Notional Amount     

Unrealized

Appreciation

      Fair Value     

Percentage

of Basket

  

MSCI ACWI Index

            
 

3,684

    APPLE        $ (642,857)         $ 23,127      $         23,127        4.33 % 
 

1,601

    MICROSOFT CORP      (493,477)         17,753        17,753        3.32 % 
 

102

    AMAZON.COM      (333,903)         12,012        12,012        2.25 % 
 

192

    TESLA      (206,423)         7,426        7,426        1.39 % 
 

68

    ALPHABET A      (187,750)         6,754        6,754        1.26 % 
 

64

    ALPHABET C      (179,231)         6,448        6,448        1.21 % 
 

561

    NVIDIA      (153,078)         5,507        5,507        1.03 % 
 

531

    META PLATFORMS A      (118,074)         4,248        4,248        0.79 % 
 

5,531

    TAIWAN SEMICONDUCTOR MFG      (115,184)         4,144        4,144        0.78 % 
 

211

    UNITEDHEALTH GROUP      (107,785)         3,878        3,878        0.73 % 
 

591

    JOHNSON & JOHNSON      (104,702)         3,767        3,767        0.70 % 
 

293

    BERKSHIRE HATHAWAY B      (103,228)         3,714        3,714        0.69 % 
 

664

    JPMORGAN CHASE & CO      (90,404)         3,252        3,252        0.61 % 
 

375

    VISA A      (83,096)         2,989        2,989        0.56 % 
 

543

    PROCTER & GAMBLE CO      (82,978)         2,985        2,985        0.56 % 
 

632

    NESTLE      (82,511)         2,968        2,968        0.56 % 
 

951

    EXXON MOBIL CORP      (78,463)         2,823        2,823        0.53 % 
 

433

    CHEVRON CORP      (70,437)         2,534        2,534        0.47 % 
 

197

    MASTERCARD A      (70,353)         2,531        2,531        0.47 % 
 

234

    HOME DEPOT      (70,143)         2,523        2,523        0.47 % 
 

1,654

    BANK OF AMERICA CORP      (68,132)         2,451        2,451        0.46 % 
 

1,260

    PFIZER      (65,207)         2,346        2,346        0.44 % 
 

397

    ABBVIE      (64,312)         2,314        2,314        0.43 % 
 

93

    ASML HLDG      (62,953)         2,265        2,265        0.42 % 
 

158

    ROCHE HOLDING GENUSS      (62,781)         2,259        2,259        0.42 % 
 

1,294

    TENCENT HOLDINGS LI (CN)      (61,786)         2,223        2,223        0.42 % 
 

1,072

    SAMSUNG ELECTRONICS CO      (61,542)         2,214        2,214        0.41 % 
 

92

    BROADCOM      (58,163)         2,092        2,092        0.39 % 
 

99

    COSTCO WHOLESALE CORP      (57,094)         2,054        2,054        0.38 % 
 

921

    COCA COLA (THE)      (57,092)         2,054        2,054        0.38 % 
 

408

    DISNEY (WALT)      (55,946)         2,013        2,013        0.38 % 
 

947

    CISCO SYSTEMS      (52,774)         1,899        1,899        0.36 % 
 

183

    LILLY (ELI) & COMPANY      (52,252)         1,880        1,880        0.35 % 
 

88

    THERMO FISHER SCIENTIFIC      (52,229)         1,879        1,879        0.35 % 
 

310

    PEPSICO      (51,934)         1,868        1,868        0.35 % 
 

344

    WALMART      (51,253)         1,844        1,844        0.35 % 
 

3,408

    ALIBABA GRP HLDG (HK)      (48,764)         1,754        1,754        0.33 % 
   

107

    ADOBE      (48,647)         1,750        1,750        0.33 % 

THE ADVISORS’ INNER CIRCLE FUND III    APERTURE ENDEAVOUR
   EQUITY FUND
   MARCH 31, 2022
   (Unaudited)

 

 

             
Shares         Description    Notional Amount     

Unrealized

Appreciation

      Fair Value     

Percentage

of Basket

  
 

1,729

    SHELL        $ (47,965)           $ 1,726           $ 1,726         0.32%   
 

1,024

    COMCAST CORP A (NEW)      (47,905)         1,723         1,723         0.32%   
 

142

    ACCENTURE A      (47,800)         1,720         1,720         0.32%   
 

930

    VERIZON COMMUNICATIONS      (47,327)         1,703         1,703         0.32%   
 

397

    ABBOTT LABORATORIES      (46,967)         1,690         1,690         0.32%   
 

220

    SALESFORCE.COM      (46,645)         1,678         1,678         0.31%   
 

567

    MERCK & CO      (46,509)         1,673         1,673         0.31%   
 

348

    ASTRAZENECA      (46,376)         1,668         1,668         0.31%   
 

913

    INTEL CORP      (45,231)         1,627         1,627         0.30%   
 

62

    LVMH MOET HENNESSY      (45,014)         1,619         1,619         0.30%   
 

1,137

    BHP GROUP (AU)      (44,147)         1,588         1,588         0.30%   
 

2,381

    TOYOTA MOTOR CORP      (43,576)         1,568         1,568         0.29%   
 

818,185

    Other      (9,892,385)         355,888         355,888         66.59%   
       

 

 

     

 

 

     

 

 

     

 

 

  
            $   (14,854,785)           $     534,415           $     534,415                 100.00%   
       

 

 

     

 

 

     

 

 

     

 

 

  

 

*

Non-income producing security.

(A)

Interest rate represents the security’s effective yield at the time of purchase.

(B)

Refer to table below for details on options contracts.

ADR — American Depositary Receipt

BBA — British Bankers Association

Cl — Class

CNY — Chinese Yen

EUR — Euro

EURIBOR — European Interbank Offered Rate

FTSE— Financial Times Stock Exchange Group

GBP — British Pound Sterling

HKD — Hong Kong Dollar

JPY — Japanese Yen

LIBOR— London Interbank Offered Rate

LP — Limited Partnership

MSCI — Morgan Stanley Capital International

NASDAQ — National Association of Securities Dealers Automated Quotations

PLC — Public Limited Company

REIT — Real Estate Investment Trust

RB — Revenue Bond

S&P — Standard & Poor’s

Ser — Series

SONIA — Sterling Overnight Interbank Average Rate

USD — U.S. Dollar

THE ADVISORS’ INNER CIRCLE FUND III    APERTURE ENDEAVOUR
   EQUITY FUND
   MARCH 31, 2022
   (Unaudited)

 

 

The following table summarizes the inputs used as of March 31, 2022, in valuing the Fund’s investments and other financial instruments carried at value:

 

Investments in Securities            

    Level 1      Level 2      Level 3      Total  

Common Stock

      $ 90,061,492         $ –         $               –         $ 90,061,492   

U.S. Treasury Obligations

      –         46,939,435         –         46,939,435   

Warrants

      –         268,441         –         268,441   
  

 

 

     

 

 

     

 

 

     

 

 

  

Total Investments in Securities

      $     90,061,492         $     47,207,876         $ –         $   137,269,368   
  

 

 

     

 

 

     

 

 

     

 

 

  

Other Financial Instruments            

    Level 1      Level 2      Level 3      Total  

Purchased Options

     $ 493,441       $ –        $ –        $ 493,441   

Written Options

      (268,909)        –         –         (268,909)  

Futures Contracts*

            

Unrealized Appreciation

      849,420         –         –         849,420   

Forwards Contracts*

            

Unrealized Appreciation

      –         259,359         –         259,359   

Unrealized Depreciation

      –         (61,196)        –         (61,196)  

OTC Swaps

            

Total Return Swaps*

            

Unrealized Appreciation

      –         1,441,292         –         1,441,292   

Unrealized Depreciation

      –         (1,367,313)        –         (1,367,313)  
  

 

 

     

 

 

     

 

 

     

 

 

  

Total Other Financial Instruments

     $ 1,073,952        $ 272,142        $ –        $ 1,346,094   
  

 

 

     

 

 

     

 

 

     

 

 

  

*Futures contracts, forwards contracts and swap contracts are valued at the unrealized appreciation (depreciation) on the instrument.

Amounts designated as “— “ are $0.

For information regarding the Fund’s policy regarding valuation of investments and other significant accounting policies, please refer to the Fund’s most recent semi-annual and annual financial statements.

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